中評社香港10月19日電／香港商報今日發表社論，指出以史為鑑，可以知興替，治國如是，看股市之盛衰亦然。今日適逢一九八七年股災廿周年，重溫舊事，倍感股海翻雲時而有之。股市起落的史實提醒投資者，在任何時候都要評估影響股市的基本因素，保持風險意識，不宜跟隨大市妄加炒作，升勢狂熱之時，尤須如此。
回想一九八四年中英聯合聲明公布後，本港前途轉明，投資信心漸次回復，恒生指數由當年底的一千二百點升至一九八七年七月底的三千四百多點，造出了兩年多的牛市；八月，部分企業趁股市大熱批股集資，將恒指推至三千六百多點；十月一日，更登上三千九百四十九點的歷史高位。
正當一眾投資者憧憬恒指突破四千點時，美股突然大瀉兩成，帶動全球股市向下。八七年十月十九日，恒指急跌一成，繼聯交所宣布停市四日後，復於二十六日開市日跌逾三成。此後，港股雖在外匯基金與銀行系統的救援下站穩陣腳，然而截至十二月七日的一千八百七十六點，恒指在短短兩月間下跌逾半。
事隔廿年，不少論者擔心股災再臨。當時出手救市的美國聯儲局前主席格林斯潘甚至提出，近日股市的種種迹象與八七年跌市前夕相類。綜觀現時港股的升勢，主要受惠於內地經濟金融騰飛和資金流入之勢，美股影響程度相對漸減，加上現時二十一萬億元的市值，亦不可與當年的數千億市值同日而語。然而慮及港股近兩月來的驚人升幅及近日的巨大波幅，卻又難免令人再三憂慮。
昨日，因為中國證監會副主席屠光紹一句“正研究AH股權互換問題”，便導致港股高開七百多點(中證監昨日已作澄清，指媒體誤解屠光紹的言論)。然而大家不善忘的話，當記得中證監主席尚福林前一天之言，暗示AH股套戥暫難成事，翌日港股卻在高低反覆後照升如儀。足見現時本港股市已出現選擇性吸納資訊的偏聽現象，對於利淡消息充耳不聞，對於利好消息則大肆炒作。
事實上，稍具金融常識者都知道，AH股兩市相隔，要互換的方式與程序複雜之極，根本無可能於短期內成事。而研究兩地股市融合的各種可能模式，本為證監會的職責之一。屠光紹的話只不過將一貫的工作略作闡述，倘無此言，難道就代表中證監對AH股互換沒作研究？何況，所謂研究中的方案者，可能有很多不同選擇，新措推出之日更是漫長無期。就算換股果真推行，其互換內容與形式亦是未知之數。假如兩股換一股？假如要補差價的話，港股仍須飆升乎？
一如本報時評日前所言，兩地金融融合是大勢所趨，但不可能一蹴而就。港股憧憬兩地融合，應將其視為長期利好因素，而不應作為短期的剌激。AH股差價之收窄，亦是兩地金融融合過程中循序漸進的一環，將此視作短期利好消息而過分炒作，實屬非理性行為。 |
