中評社香港10月25日電／香港《大公報》今天發表題為“全球金融瀕瓦解 區域穩定可求存”的社評說，近日全球的股、匯、商品及債券市場波濤洶湧持續震盪，昨日全球股市暴跌，香港自難倖免，恒指大跌超過千一點，匯豐更慘變下墜飛象，股價竟跌破九十元。此外，日圓大升英鎊暴瀉，油金價亦插水，這些情況令人擔心全球金融體系正瀕臨瓦解，而歐美出重手救市似藥石無靈，多國的經濟亦將進入冰河時代，如英國三季度的收縮便超過預期。
社評表示，日前特首曾蔭權講話時指出，美國二、三十年代大蕭條，金融危機的規模較現時小，但影響持續了五、六年，因此本港要小心審慎。特首之言可謂十分應時。當年金融體系還較單純，今天在高度發達的金融資本主義時代，和實體經濟金融化及金融全球化之下，金融體系出事將全面衝擊實體經濟。何況一些跨國銀行的資產規模富可敵國，若出事連國家也頂不住，出現太大不能救（too big to save）的局面。如冰島三大銀行單是外債便已為GDP六倍，國有化後即令國家瀕臨破產。
社評認為，現時情況確十分嚴峻。之前歐美各國大手注資銀行體系，計劃合共投入約三萬億美元，並通過入股或國有化等激進措施，以圖先穩定一批大型銀行，再由此穩定金融體系。可惜事與願違，即使銀行體系能暫保穩定，非銀行金融部門仍可爆煲，甚至受穩定銀行措施影響而加快調整，從而帶來新的震盪。當前正出現大幅調整的是各類基金，及資產抵押債務產品（CDO）。對沖基金的處境尤其不妙，投資損失日大，再加上融資斷路及客戶贖回潮，許多將會倒閉，有估計指半年內行業規模將要減少四千億美元，收縮二成多。即使風險較低的互惠基金及貨幣市場基金等，亦因銀行存款得到較高保障而引發抽資潮。基金爆煲引致拋售資產，令股市難於止瀉，而且還會觸發骨牌效應。
與此同時，近日又掀起了一輪國家財政瀕臨破產的風暴，在冰島出事後，多個新興國家亦排隊要求救援。除了亞洲的巴基斯坦外，重災區看來是東歐及拉美。但施行救助的IMF只有2000億美元應急，早晚要“乾塘”，而主要資金來源的歐美發達國均自顧不暇。這場新興經濟危機，雖有各國的經濟缺陷為內因，卻也大多由歐美撤資引發，且除了基金要抽身外，還有美元的因素。美元近期持續升值，再加上海外資產貶值，迫使美國投資者為免受雙重損失，要大舉抽資換回美元，結果又再推高美元壓低海外資產，從而形成惡性循環。美國人在海外投資約十五萬億美元，其中有六萬億多為證券資產，故其抽資足可令全球金融大亂。看來現時正出現這種情況，可稱為“反向美元危機”：一般所說美元危機是由美元大貶值引起，而這次是升值，但其破壞力同樣強大。
上述的非銀行金融業務及跨國資金調整，數額以萬億美元為單位，且廣及全球，誰人能救？或可免於難者，是金融體系相對隔離的中國，將會成為劫後重建世界的主要希望所在。之前有不少關於中國拯救歐美的議論，但事至如今即使中國願意也無能為力。社評表示，更應考慮者是聯合東亞國家維持區域穩定，泰國已提出成立亞洲的IMF，確是值得探討的辦法。 |
