中評社香港10月27日電／瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞今天在中國時報撰文說，次級房貸發生至今已逾一年，終究釀成今日肆虐全球的金融大海嘯，各國政府無不卯足全力圍堵，深恐淪為金融海嘯下的波臣。
繼冰島、烏克蘭、匈牙利及塞爾維亞向IMF求援後，阿根廷、白俄羅斯、巴基斯坦及波羅的海三小國也出現財務不穩現象，經濟體較小的國家首先受害，大國則擔心大火延燒，紛紛祭出前所未有，或有違資本主義精神的措施。
首先歐盟率先保證大型銀行、壽險公司等大型金融機構不會倒閉，政府以大量注資或入股大銀行方式穩住公司財務，美國隨之起而效尤。
再者，德國政府破天荒宣布保證所有銀行存戶的存款安全，讓銀行門外大排長籠擠兌的現象消失，當然此一有效消弭恐慌政策也得到很多國家的效法，台灣也只其中之一，存戶從小銀行搬錢至大銀行的現象逐漸平息。
而銀行間互不拆借的問題，歐盟更是擔保資金拆借安全，美國Fed甚至投身商業本票市場，使銀行拆借利率大降。
經濟成長四要素 都不樂觀
以上種種非常措施，終於暫時平息全球金融市場崩潰的危機，然金融崩潰最恐慌的時間雖然已過，但信用緊縮問題未解，及經濟實質面衰退的問題隨之躍上市場的主角。
為什麼經濟實質面衰退才剛開始呢？我們知道經濟成長率GDP由C+I+G+X-M（消費、投資、政府支出與貿易盈餘）組成，金融海嘯以來，銀行減記資產已逾六千億美元，還有很多銀行搖搖欲墜，雖然市場與政府挹注資本，但未來尚有不少呆帳需要減記，銀行放款給企業的能力與意願有限，信用創造功能殆失，企業投資（I）當然蕩到谷底，且在訂單不繼情形下，企業也緊縮未來投資計劃。
明年景氣仍看壞 欲振乏力
歐美國政府近期紛紛提出金融紓困方案，不但金額龐大，未來政府利息支出也將大增，勢必排擠正常的政府支出（G）。
全球股市大跌，全民資產縮水，加上失業率攀高，一般民眾緊縮消費支出（C）以熬過苦日子；最後因全球同時陷入不景氣，對外需求大減，故台灣出口竟然出現六年多來首次負成長，就連“世界工廠”的中國大陸，出口也節節敗退，外貿盈餘（X-M）當然急遽下降。
故組成經濟成長的四項因子，未來都不樂觀，加上去年第三、四季，及今年首計GDP的基期很高，故未來三季全球的GDP數字可能都很難看，所以說各國政府雖然圍堵金融海嘯導致金融體系立即崩盤的恐慌，但無法阻止經濟向下沉淪。
距離美國大選已不到兩周，不論美國新總統由誰勝出，其執行團隊勢必重組，在看守政府期間，及新行政團隊上手之前，市場擔心經濟政策出現空窗期，或新舊政府出現不協調，然而美國經濟向下趨勢，應該無法因新總統而扭轉，台灣政黨再次輪替，也只出現短暫憧憬，反而期待過高而造成傷害。
美國九月份的領先指標在連續十個月下滑後，出現○．三％的正成長，但其他的指標依舊慘不忍睹，如九月份新屋開工率負六．三％，創下十七年來最大的降幅，九月工廠訂單下滑二．八％，創卅四年來最大降福，十月份密西根大學的消費者信心指數從九月之七一．三劇跌至五七．五，降幅甚至創下歷史紀錄。
產業面的指標也一樣不佳，北美九月半導體B/B ratio只有○．七六，同樣創下七年來最低數字，科技產業研究機構Gartner預估全球科技支出，將從今年的五．八％，大降至二○○九年的二．三，其中西歐負○．八％，北美也只有○．五％，可見景氣不只第四季不佳，明年一整年也傾向保守，難怪全球股市只見撐不是撐，股價亦見底不是底。
以台灣股市為例，已有銀行、航空、網通、監視器、電路板、被動元件、家電、成衣等類股指數破歷史低點，其中如奇美電、合作金庫、中信金控、台灣玻璃等大型龍頭股股價創歷史低價，可見此次金融風暴摧枯拉朽的威力。
股價房產藝術品 價格崩跌
自去年十一月以降，全球股市市值蒸發逾三十兆美元，堪稱有史以來最嚴重的股災，不只如此，全球房地產在過度抄作後，也出現崩跌現象，藝術品市場更出現急凍，一般家庭的財富不脫以股票、房地產及藝術品三種為最重要組合，咸少有人大量持有現金。
如今三大資產價格一起崩跌，可見此波金融風暴，使全球財富大縮水，不論是企業大亨，或小額投資人，不管是積極型投資客，或保守型投資人，金融風暴掃過，幾乎無一倖免，只是受創程度深淺不一而已，故時值百年風暴亂世之際，留得青山在，將來才有再起的機會。 |
