中評社香港12月29日電／2008 年伊始，在牛市的餘輝照耀下，人們還做著股指再創新高的美夢。然而自1月中旬開始，大盤水銀瀉地般的單邊下跌，讓狂熱的市場仿佛瞬間回到了冰冷的漫漫熊市。時值歲末，A股市場交出了一份凄慘的成績單--滬深300指數跌幅居全球主要股指第一、估值水平降至1995年以來的最低水平。當美夢回歸理性，A股是否就此跌出了價值?
滬深300指數跌幅居全球主要股指第一
中國證券報報道，即將過去的2008年，是極其不平常的一年，在"百年一遇"的全球金融危機衝擊下，上證指數從2007年10月創下的6124點的歷史高點一路下滑，最低曾下探至1664點，單邊下跌速度之快、幅度之大都是前所未有。
金融危機的爆發給全球證券市場都帶來了衝擊，截至2008年12月23日，全球股市市值為31.25萬億美元，今年以來下跌48.64%。不過A股市場卻不幸成為了受影響最大、下調幅度最深的股票市場。銀河證券統計數據顯示，截至2008年12月23日，滬深300指數今年以來下跌了64.18%，位居全球主要股指跌幅榜首位。
今年以來，亞洲地區跌幅最大的香港恒生指數跌幅為 48.81%，比滬深300指數跌幅少了15.37個百分點。標准普爾500指數跌幅41.22%，納斯達克綜合指數跌幅42.63%。即使是與新興市場相比，A股市場的跌幅也更大，截至2008年12月23日，今年以來MSCI新興市場指數跌幅為47.75%。
在經濟全球化的環境下，A股市場與全球市場的關聯性正越發緊密，而調整幅度偏大則凸顯了我們的證券市場制度建設和投資者結構仍亟待完善。
估值水平創13年來最低水平
股指的大幅下挫帶來的是估值水平的下降，銀河證券統計數據顯示，滬深300的市盈率已由最高點的53倍跌至目前的14.36倍，已經降至1995年以來的最低水平。
通過對全球主要市場的估值水平進行比較，A股市場已經處於較低的水平。美國納斯達克綜合指數、標普500和道瓊斯工業指數的市盈率分別為19.37倍、11.96倍和13.38倍。亞洲的日經225指數和香港恒生指數的市盈率分別為16.96倍和10.54倍。
從估值水平的變化來看，由於美國企業業績的大幅下滑，超出了市場的跌幅，使得美國主要股指的市盈率沒有太大變化，甚至較年初還略有上漲。歐洲國家和日本的證券市場在下跌的同時，盈利也出現惡化，市盈率較年初略有下降。而A股市場的上市公司業績仍在增長，指數的大幅下跌導致市盈率水平迅速下降。 |
