中評社台北5月31日電／台北股市最近兩個月極為神勇，其上漲幅度幾乎是全世界冠軍。在今年一月廿日，股價指數只有四二四二點；到了五月廿二日，竟然飆漲到六七三七點，漲幅近六○％。在同一段時間，台灣的基本面經濟數據卻是慘不忍睹：首季ＧＤＰ成長率為負的百分之十，五月失業率大概保不住六％，四月進出口衰退也還是四成一與三成四，而廠商訂單除了少數龍頭大廠之外也都沒有起色。海峽對岸第一季的ＧＤＰ成長超過百分之六，但他們上海Ａ股同時期的上漲率也只有三○％。台灣這麼差的基本面配上這麼強勁的股市表現，令所有人都不知如何解釋。股市名嘴創造了一個“兩岸和平紅利”的名詞，但這個炫酷名詞究竟值多少錢、是虛是實，也完全沒有佐證。再說，想要以一個“和平紅利”的名詞拗回兩岸第一季將近一七％的ＧＤＰ成長差距，實在也說不過去。
中國時報今天社論說，既然沒有基本面支撐，那麼台北股市究竟為什麼會漲呢？唯一合理的解釋是：資金行情。所謂資金行情，就是海外流入或民間積蓄已久的資金，由於不敢、不想、不能投入實體投資，遂砸進股市買股票。以最近央行M1B與M2黃金交叉的態勢來看，這些資金以來自海外者居多，所以才會創造大筆的貨幣供給。由於經濟基本面上無實質支撐，此種以資金面硬吹起來的股價上漲，用白話文來說就是一種“泡沫”。外資當然是逐水草而居；只要哪裡有炒作題材，哪裡就有熱錢流入。等到題材結束了，外資就撤出而向外另尋水草，將來台灣就面臨M1B下降、股市下挫、台幣貶值等壓力。我們的重點倒不在於看好或唱衰台灣股市，而是要指出：在國際資金流動迅速便捷的今天，一味吸引外資流入台灣，其實絕對不是件好事。
上個星期，“行政院”內部又召開了一次有關亞太資產管理中心的協調會，其主要討論案依舊是“金管會”所提吸引外資來台的種種刺激方案。儘管“財政部”、“經建會”、“中央銀行”都提出強烈反對，但“金管會”卻還是興沖沖地大力鼓吹。“財政部”擔心影響稅收、影響租稅公平，而“中央銀行”顧慮匯率穩定與貨幣政策的中立，“經建會”則指出台灣根本不缺錢。這些都是實實在在、正正當當的反對理由。相對之下，“金管會”所主張減免印花稅、營所稅、免列入遺產額計算等等優惠，就像是基於本位主義的無理取鬧，講不出個足以說服人的道理。“金管會主委”自己也承認，這個案子立法通過後究竟會吸引多少外資來台，“他們並沒有計算”。既然吸資效果未知，其所能創造的經濟效果當然也就只能憑空想像。這麼抽象的法案如果還硬要“在下個會期列為優先法案”，那就是拿國政開玩笑了。
為什麼政府高層一直都有將台灣發展成亞太資產管理中心的迷思呢？我們認為，這迷思背後有兩個觀念盲點，必須要予以點破。其一，馬政府上台之前，台灣資金每年都以一兩兆台幣的速度外流。馬政府在草擬政見時，亟思以各種優惠辦法吸引外資回流，而這些優惠即為“資產管理中心”的設計背景。但是，自去年第三季起，金融海嘯肆虐，資金即大筆流入台灣避險。這時候台灣的錢已經淹腳目，再要盲目吸金，要把台灣弄成一個“亞太熱錢炒作中心”，那就相當白目了。
其二，台灣金融界遊說勢力龐大，歷任與現任金融行政高層，不乏與業界過從甚密者。他們在推動政策時，經常無法辨明“國家”利益與業者利益，直將理專業者、證券業者的操作利潤，當成“國家”公益。即使是冒著干擾貨幣市場、外匯市場、租稅公平的大不諱，也以為自己義正辭嚴，而經常做出極不恰當的政策意見。
坦白說，去年底金融海嘯發展迄今，全世界各國金融主管機關都還餘悸猶存，紛紛在尋找對各種金融交易的管制原則與會計揭露原則，迄今還莫衷一是、難獲共識。值此規範不明之際，台灣的金管當局未能與聞先進金融秩序的討論，健全我們的交易監管，卻只是死抱著事過境遷的馬蕭政見，拚命要吸收亞太的熱錢。這樣子硬推一個過時的、秩序規範落後的、後遺症極大的吸引熱錢政策，究竟是為台灣好、還是為財團好，值得“金管會”深思。 |
