中評社香港6月2日電／香港《文匯報》今天發表題為“港股小陽春 並非經濟轉勢”的社評說，市場憧憬內地經濟快速復甦，加上A股及亞太區股市全面造好，資金持續流入港股，帶動港股昨日大升717點，收報18,888.59點，創逾8個月的新高。同時，政府數據顯示，本港4月份零售業總銷貨價值按年下跌4.4%，總銷貨量則按年下跌5.5%，跌幅明顯收窄。
社評表示，港股持續攀升，主要受大量熱錢流入帶動。儘管港股升浪的動力並非直接來源於實體經濟，但股市大幅飆升所產生的財富效應，卻為內需市場注入活水，刺激消費意慾，有利實體經濟回升。不過，熱錢來去倏忽，一旦外圍環境逆轉熱錢急速撤走，不僅股市將出現大幅調整，內需市場亦會遭受重創。因此，本港的經濟復甦雖說可以借助熱錢拉動，但當局仍須加大刺激經濟、支持中小企及保就業的力度，培育新的經濟增長點，推動經濟健康穩步回升。
社評指出，港股傳統智慧有“五窮六絕七翻身”之說。然而，港股在5月份卻累升逾2600點，是1974年以來表現最好的5月。6月的首個交易日，港股更直迫萬九點大關。在本港經濟持續倒退，失業率不斷攀升之下，港股升勢不止，顯然是熱錢湧入所致。相比起歐美等地，內地經濟仍保持高速增長，各大投資銀行都預期中國是全球最快復甦的國家之一。熱錢紛紛流入港股購買國企股，等如是購入國企資產，升值潛力大。同時，港股市場進出自由，熱錢流入暢通無阻，市場規模又較小，大戶舞高弄低較容易，向來是國際熱錢套利的首選。正是由於大量熱錢持續湧入，令港股在實體經濟未明顯好轉的情況下，仍然可以屢創新高。
雖然港股升勢缺乏實體經濟支持，但熱錢在港大量投資股市樓市，令資產市場熱火朝天，卻為實體經濟帶來助益。港股與零售數據一直關係密切，股市好景，市民資產水漲船高，大批業主脫離負資產行列，自然放膽消費，刺激零售額回升，4月份零售總額跌勢大幅放緩正是明證。還應看到，大量熱錢流入，令現時銀行體系結餘總額已增至2500億，銀行水浸一方面促使銀行重開水喉，以解中小企燃眉之急；同時，息口長期維持低水，亦減低企業融資成本，有利企業度過寒冬。
社評認為，港股“成也熱錢，敗也熱錢”。熱錢只為套利而來，待投資者入市在高位接火棒時，再反手大舉沽空套利，往往令投資者損失慘重。97年亞洲金融風暴期間，港股亦出現過一輪不尋常的大升市，但之後熱錢鎖定利潤後急速撤出，港股立即一瀉千里。前車之鑑，投資者應清楚此輪升市潛藏的風險，投資時謹慎小心，量力而為。同時，當局亦需清醒地看到，現時港股出現的小陽春並不代表經濟已全面轉勢。實際上，不少中小企經營仍處水深火熱，減薪裁員之聲依然不絕於耳。香港必須加大刺激經濟力度，積極培育新的經濟增長點，才是治本之道。 |
