美元貶值之憂
6月10日美國國債大幅下跌，導致基準的10年期國債收益率達到3.99%，為去年10月以來的新高。國際荷蘭集團駐紐約首席新興市場策略師大衛.斯皮爾格表示，10日美國國債下滑部分原因在於俄羅斯和巴西宣布將減持美國國債，這是個“突然打擊”。
為了擺脫20世紀30年代以來最嚴峻的經濟衰退，以及應對有史以來的財政赤字高位，美國政府大開“印鈔機”，美元匯率呈現大幅下滑的勢頭。在過去3個月內，巴西貨幣對美元匯率實際升值了20％，俄羅斯盧布上揚13％，而印度盧比上揚10％。美國財長蓋特納6月2日在北京表示，美國國債仍有足夠的需求，並承諾確保美元資產安全。美國國會預算部門表示，截至今年9月30日的當前年度，美國財政赤預計將從去年的4550億美元上升至1.75萬億美元。
“儘管美國政府一貫持有的強勢美元的基調，但真正的美元政策，要視美國經濟和政治情況而定。”銀河證券首席經濟學家左小蕾對本報記者表示。現在美國真正需要強勢美元，但在吸引資本流入與採取強勢貨幣政策之間存在巨大的矛盾。美國仍然需要吸引大量國際資本流入，協助其渡過難關；但美國現在不能靠提升利率來維持強勢貨幣地位，反而必須讓國債利率降低，引導市場信貸利率的降低，激活信貸市場。美聯儲3000億美元買國債的目的之一，就是降低作為市場參照利率的國債市場利率。在兩難的情況下，美國政府通過“話語”調控匯率的一貫做法來維持強勢美元，就變成最後的武器。
均衡外儲結構
大衛.斯皮爾格表示，金磚四國目前還無法脫離美國國債，因為此外並無更多選擇，畢竟擁有AAA評級的資產並不多。“對於外匯儲備來說，最重要的一點就是保值，而不是增值。”左小蕾表示，這就要求各國央行在進行外儲結構調整時非常謹慎。
“即便美元仍在貶值，但亞洲傳遞出來的聲音仍是增持美國國債，當然這也存在一些爭議。”方明表示，俄羅斯作出如此強硬的表態，與其一貫在國際貨幣戰略和國際外交中話語權較為強烈有關。俄羅斯外匯儲備結構，主要將依據匯率變化及收入來源變化來作出調整。
“對於新興市場經濟體而言，相對均衡的外匯儲備結構會更好一些。”方明說，目前俄羅斯貿易收入主要來源於歐洲，那麼增持歐元可能更為適宜。“整體而言，俄羅斯在真正改變外匯儲備結構的同時會考慮到多重風險。”方明如是表示。 |
