中評社香港7月20日電／香港《大公報》今天發表題為“中國須順應反彈調整政策”的社評說，隨GDP增長在次季出現強力回升，中國經濟已進入了“後反彈”階段，在新形勢下面對新挑戰、新風險，經濟政策特別是宏調措施，亦將要順應情況演化作出調整，否則會失去作用，並帶來不良的副作用。但如何調整卻甚考功夫，為此既要準確判斷時勢，又要擺準方向精細執行。自然，如何處理又成了爭議的新熱點。
社評認為，對此有幾點必須注意：（一）經濟既見V型反彈，第二輪刺激方案便不必考慮。之前政府聲言還有儲備政策，必要時可出台以支持增長。現可束之高閣。（二）由於經濟仍只是初步復甦基礎未穩，故仍須維持適當的宏調擴張政策。當局表示要繼續實行積極的財政政策，和適度寬鬆的貨幣政策，基本上乃合理取向。（三）由於經濟情況已變，在維持適當的擴張力度外，宏調及其他政策的具體操作已有需要加以調校。這對於財政及貨幣兩大重點調控政策來說尤其重要。（四）宏調政策重點應由推動總量擴張，轉向加快結構優化及深層體制改革等方面，使經濟水平及質素可隨復甦提升，並由此保證復甦的可持續性，使能在質與量的互動提高中形成良性循環。在“後反彈”階段尤須避免再陷入“唯GDP增長論”的思路中：為了“保八”而不顧效率及公平。
社評指出，按目前形勢看，宏調政策的調整宜分別處理不搞一刀切：財政政策宜繼續現有擴張力度，貨幣政策則應適度收緊，實行“一穩一收”的策略。以財政投入為主導的四萬億元刺激方案乃推動復甦主力，務求維持不變，但可在具體項目及投入導向等落實層面上作出修改，使之能更合理有效。故調整是在微觀管理層次而非宏觀總量層次進行，具體措施應包括減緩家電、汽車等的消費補助，並強化對個別項目的跟進監管，以防發生貪污浪費。
另一方面，貨幣擴張必須維持“適度”。但上半年的貨幣供給上升及新增信貸分別逾九萬億及七萬億元，“瘋漲”程度前所未有，橫看豎看都已遠超“適度”水平而必須收緊。九萬億已接近全年GDP的三成，遠超“保八”所需，即使下半年不再增加仍屬十分寬鬆。因此，貨幣政策是收緊而非“從緊”，而且收緊的出手要快要重，一般的微調已不夠效力。因此不能如央行最近所為，單由公開市場操作來回籠資金，而必須採取提高存款準備金率，甚至凍結信貸餘額等強硬手段。由於上半年新增信貸極多，下半年收緊亦不致阻礙復甦，若信貸導向能作出調整，更多發給中小企業、農村及產業提升之用，則經濟增長持續回升的前景會更好。
社評又說，此外更須關注外貿的嚴峻局勢：出口大跌而入口隨內需轉強而回穩，將令順差下跌，並拉低GDP增長。六月的情況尤為突出：順差大跌六成，出口不單跌幅大為收窄（由之前逾二成減至約一成三），且扣除通脹後已實際上升近一成。這令調整政策的緊迫性日高，必須及早加大支持出口力度。由於提高出口退稅率一招已用老，調校匯率已難於避免。從長遠看，中國出口又須面對長期的國際調整：歐美多國人民為減低債負都在增加儲蓄，令消費品需求將陷入長期停滯，同時國際保護主義漲潮日甚。中國當局必須就這些不利的大趨勢，早日制訂全面的應對方案，否則將來必陷於被動。
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