中評社香港7月30日電／香港《文匯報》今天發表題為“漲後調整屬正常 宏觀政策不宜變”的社評說，A股和港股昨日上演跳水驚魂，上證綜指一度劇跌近8%，收市重挫5%，創下8個月來最大單日跌幅。A股大跌拖累港股，港股收市亦下跌489點或2.37%。A股和港股昨日大幅下挫，是政策市和資金市推動兩地股市累積一定升幅後，在市場傳聞下作出的深幅調整。雖然滬市成交額逾三千億，港股成交金額亦逾千億，但大部分與獲利回吐有關，暫時未出現熱錢流走跡象。
社評指出，兩地股市大漲後的調整屬於正常現象，預料A股和港股短期內會持續調整，但不會改變調整後繼續向好的走勢，因為中國宏觀經濟政策將保持連續性和穩定性，A股和港股不會突然逆轉，但未來內地貨幣政策或在“適度寬鬆”上做文章，促使信貸資金更多流向實體經濟，令A股步上平穩發展軌道，這亦有利港股的健康發展。
社評表示，在市場對中國貨幣政策走向高度關注之時，中央一再強調，當前中國經濟處於企穩回升的關鍵時期，要堅定不移地保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。儘管如此，當股市累積到高位，還是難免觸發市場憂慮。市場傳出中央將收緊信貸、上調存款準備金率、上調印花稅、調控樓市等利空消息，但這些傳聞皆未得到驗證，不排除大戶利用傳聞來獲利回吐，而在跌勢加劇之下，散戶亦爭相沽貨離場。
以昨天滬指收市3266點水平計，其市盈率約27倍，比起美股和歐洲股票指數來，市盈率是高出很多，但比起2007年高峰期的A股市盈率60、70倍，還不能說目前A股泡沫已發展到危險程度。更重要的是，中國是新興市場，而且是在全球金融危機下復甦勢頭最好的市場，全球投資者都看好中國市場，連帶也看好港股市場。A股出現“適度”泡沫，對加強市場信心，推動中國經濟繼續企穩回升，以及推動香港經濟和資本市場發展，都有好處。
社評認為，當前中國經濟回升的基礎還不穩固，無論財政政策還是貨幣政策，都不宜輕易變動，因為政策變動會影響人們的預期和信心，對處於企穩回升關鍵時期的中國經濟具有負面影響。關鍵是A股的“適度”泡沫，必須有真正“適度”的貨幣政策配合。實際上，內地貨幣政策已就“適度”二字做文章，例如央行近期於回購操作力度明顯加大的同時，還恢復發行了暫停7個月之久的一年期央票，並開始向部分銀行發行具有強制性和針對性的定向央行票據。下一步應該是促使信貸資金流向趨於平衡，令實體經濟吸納更多資金，避免資本市場暴漲暴落，力促整體經濟走上平穩發展軌道。 |
