如果美國政府不想出現這種情況，就要解決國債增發中1．5萬億美元的空缺。而美國的硬通貨儲備不足5000億美元。但是大家不要忘記，美國的投資拉動GDP的2／3，如果消費不能恢復的話，明年的國債供應量會在今年的基礎上進一步擴大。在這種情況下，我認為美聯儲一定會介入美國國債，否則美國的長期融資成本會大幅度跳升，導致利率掉期市場崩盤。為了避免這個現象出現，美聯儲將不得不大幅度增持國債。這樣會增加市場對通貨膨脹的預期，因為基礎貨幣的擁有量會進一步提高。
長期利息是由國債市場決定的，長期利息的調整會使得美聯儲不得不調整短期利息，這時候美元可能會升息。升息的壓力越來越大，如果不升息通脹壓力會越來越明顯。
因此，美元明年一定會走強，因為要加息。但是不會保持太久，否則美國的負債就太嚴重了，整個經濟體承受不了。所以美元走強是戰術性的，而美元貶值是戰略性的。
美元一旦升息走強，就會對全世界的美元套利資金形成強大的回抽壓力。這樣明年資金有可能回流美國，導致新興市場資產泡沫破裂。目前存在兩種可能，一是新興國家流出的資金會進入美國和中國去避險，從而進一步推高資產價格，二是中國的熱錢也回流美國，導致中國資產價格泡沫破裂。這需要看主權信用危機演化到什麼程度，如果波及很多國家，對中國未必很有利。
應持有黃金現貨
中國證券報：黃金明年走勢如何？最近有人稱，黃金並不是合適的保值工具，因為以美元計價，黃金從1980年甚至1975年以來都是在貶值的，您如何看待這一說法？
宋鴻兵：我認為很多人的時間取點有問題，1979年黃金450美元每盎司，由於伊朗危機和中東危機導致了黃金價格出現了尖峰，於1980年跳升到 850美元每盎司。取波浪的最高峰和現在作比較是不合適的。真正應該取的時間點是1971年8月15日布雷登森林體系解體，黃金和美元脫鈎，其時黃金是 35美元每盎司，現在是1130美元，這樣算黃金起碼增值了30多倍。但同期股指和房地產的漲幅約為10倍。因此，我還是認為黃金的上漲幅度不低，黃金是對衝整個美元體系風險的一個財富保險。
我對很多投資人的建議是不要去抄黃金的短線。買入黃金長期持有是最保險的策略。尤其是不要做杠杆、期貨投資，因為美元反向走強往往非常猛烈，利用杠杆做多黃金很可能會慘遭洗劫。黃金明年有可能砸破1000美元，但是當美元再次進入貶值周期的時候，黃金有可能達到1500美元。短期看，只要在1000美元以下都是安全的，下降的過程就是大量持倉的過程。 |
