其次，張明表示，美國財政部按月公布的中國投資者持有美國國債數據，並非中國投資者持有美國國債的最終真實數額。中國投資者除通過中國金融機構直接買賣美國國債之外，也通過離岸金融市場(例如倫敦與香港)上的金融機構間接買賣美國國債。這意味著，中國投資者持有美國國債以及美元資產的規模，可能顯著高於當前美國財政部按月披露的直接購買額。TIC的數據顯示，2009年12月，香港持有的美國國債增至1529億美元，遠高於2008年12月的772億美元。英國持有的美國國債也猛增至3025億美元，而2009年10月份僅為2301億美元。
另據《華爾街日報》報道，12月份中國減持美國國債的意義可能更為尋常。他們還告誡不要過於看重T IC。T IC月度數據往往波動較大，而且容易受到交易偏差的影響。資本經濟(C apital Econom ics)的朱利安.傑瑟普認為，中國只是稍微歇了口氣，不久還會繼續買入美國國債。
外匯資產多元化正在提速
不過，在2009年，中國投資者的確加快了外匯資產多元化投資的步伐。張明認為，第一，中國投資者開始降低增量外匯資產中美元資產的比重。2009年中國新增外匯儲備4532億美元，但同期內中國投資者增持美國國債280億美元、減持美國機構債247億美元、減持美國企業債41億美元、增持美國股票41億美元。上述四類資產合計，2009年中國投資者僅增持美元資產33億美元，占中國外匯儲備增量不到1%；第二，中國投資者在美國市場上顯著購入非美國的外國債券與股票：2009年中國投資者在美國市場上購入外國債券103億美元、外國股票24億美元。
但這種多元化步伐顯然將是“循序漸進”。英國《金融時報》報道援引美國環球通視有限公司經濟學家格雷戈里.達科說，全球對美國資產的需求相對而言仍是巨大的，最近希臘的債務危機導致歐洲債券市場動蕩，意味著美國依然具有吸引力。 |
