1，影響人民幣匯率的核心因素——貿易收支
一般來講，當一國貿易收支出現明顯順差情況下，該國貨幣將呈現升值趨勢。2008年儘管有金融危機爆發，中國外貿順差仍達到2900億美元。直至2009年才首次出現減少，且減幅高達三分之一，具體順差為1960.6億美元。特別是2009年11月至2010年2月貿易順差減少幅度驚人，使貿易順差支撐人民幣升值的理由不再有說服力。
就中美貿易分析，2009年中國對美貿易順差1433.7億美元，比2008年的1708.6億美元減少16.1%，以基本面為由支持人民幣對美元升值理由同樣不充分。
進一步分析，中國貿易順差主要產生在外商投資企業貿易，或者說產生在加工貿易領域。如果按照國際慣例修改中國原產地規則，筆者估計中國貿易順差將至少減少700億美元，對美國貿易順差至少減少200億美元。
既然貿易收支基本面並不能強有力支持人民幣升值，相信一旦實行自由兌換，人民幣匯率不一定出現大幅升值。
2，中國對韓、日、台灣地區貿易逆差巨大
按照貿易順差決定貨幣升值、貶值的話，中國對韓國、日本、台灣地區長期存在貿易逆差，且危機過後再次恢復擴大勢頭。因此，人民幣對韓元、日元、台幣應該升值。
換句話說，假如人民幣實行自由兌換，外匯市場上可能出現對美元、歐元有所升值，但對順差過大的國家和地區貨幣應該貶值，綜合分析人民幣匯率更加不會出現如許多人擔心的那樣，人民幣市場匯率實際升值幅度也許小很多。
基於以上分析，中國發展經濟，堅持改革開放的基本國策，堅持推動人民幣匯率改革原則不能動搖，我們不應以外部施壓而盲目抵制，進而放棄匯率改革大業。而應抱著一貫的方針政策，在條件成熟時，積極穩妥推進改革。 |
