再次看合意總需求標準。長期範圍內總需求增長並非經濟成長瓶頸。我國改革時期雖有短期總需求不足和通縮，但主要困擾還是間歇性通貨膨脹和增長偏快偏熱類型宏觀不平衡問題。2003年以來主要面臨經濟增長偏快和通脹壓力揮之不去形勢。目前增長重回快車道，管理通脹預期成為主要矛盾。這時增加匯率彈性，允許適當升值，可促進宏觀均衡並改善貿易條件。
又次看完善開放宏觀政策架構標準。開放經濟需要建立完善與機會平等原則一致的總需求管理框架。盯住或准盯住匯率制不利於靈活利用利率工具，面對各類衝擊和宏觀不平衡壓力，不得不採用五花八門替代工具調控，導致“宏觀調控干預微觀”問題。另外不同程度內生於我國總需求增長的大宗商品進口價格飈升，構成衝擊我國宏觀穩定的新挑戰，增加匯率彈性對此也有積極調節功能。
最後看做大做強人民幣標準。當代國際貨幣體系危機，本質在於中國和一批新興經濟體追趕，要求調整和變革國際貨幣體系原有秩序和制度。在夯實中國經濟發展基礎同時，推進人民幣逐步實現資本項目完全可兌換，培育人民幣國際化因素自然穩健生長，是當代國際貨幣體系改革多重議程中最為能動因素和最為本質內涵。從長期看，要想人民幣茁壯成長，不能老是掛在一個或多個相對走下坡路大國貨幣上。我們要有信心，在務實調整匯率政策基礎上，深化改革夯實發展基礎，管好貨幣維護宏觀均衡和幣值穩定，最終實現做大做強人民幣目標。
可見從中國發展本位分析，我們應加快改革現行匯率體制。基本取向應是“脫鈎換錨”：與美元脫鈎，也不準備刻意與其他一籃子貨幣或SDR之類世界貨幣掛鈎，而是轉向“盯住”因應我國產出和支出結構變化而動態調整的國內一籃子商品勞務。匯率改革應成為更為廣泛宏觀政策改革一部分，中心目標是“管好貨幣、穩定幣值”，為我國經濟在戰略機遇期持續穩健追趕提供必要的宏觀均衡環境。
改革目標模式可以堅持“有管理浮動匯率制”，實質要求是讓匯市供求因素真正在邊際上對匯率發揮決定作用，關鍵措施是對央行匯市數量干預加以限制。可以考慮選擇“干預定量、價格放開”改革思路，對匯率機制進行實質性改革並增加匯率調節彈性目標。 |
