歐洲救市方案要點
成立合共7500億歐元的救助機制,由3部分資金組成﹕600億歐元緊急基金、4400億歐元信貸擔保以及IMF提供2500億歐元。
以《里斯本條約》相關條約為基礎,歐盟委員會可動用600億歐元緊急基金,幫助財困的歐元區成員國,條件是受助國要提交緊縮政策方案。有關基金之前只能用來救助非歐元區國家(2008年時拉脫維亞、匈牙利及羅馬尼亞曾受惠),今次歐盟決定擴大這機制,可涵蓋16個歐元區成員國。因這筆資金是歐盟預算一部分,可較快到位。
設立另一總值可高達4400億歐元的特別援助基金,該基金從市場借錢,然後轉借財困國、提供信貸擔保。這“迂迴”機制是要避開歐盟禁止成員國為其他國家債務埋單的規定。
這機制為期3年,貸款將由各歐元區成員國按歐洲央行攤分比例擔保,德國將擔保最大份額,達1230億歐元。但這擔保攤分比例仍要經各國通過,料較遲才能使用。
歐洲央行宣布會在市場購買歐元區政府及企業債券,規模不詳,雖然措施受市場歡迎,但亦有批評認為是犧牲央行獨立性。
聯儲局將重新啟動貨幣互換協議,為全球金融體系注入流動性。金融海嘯期間,聯儲局共向各地央行提供逾5000億美元貸款。
但有美國輿論質疑是用美國錢救外人,今次恐亦引起爭議。
震懾策略僅換喘息空間 歐元未甩難
歐盟捍衛歐元的重藥令市場亢奮,但不少分析師相信,這種“震懾”(shock and awe)策略只為歐元區換取了喘息空間,無法根治希臘等國的債務危機,另巨額援助金需由歐元區各成員國會審批,能否兌現仍存變數。
有專家計算,若葡萄牙、愛爾蘭與西班牙3國喪失發債渠道,未來3年需多達4440億歐元援助,加上希臘已額外獲1110億歐元援助,從帳面看,歐盟與IMF提供的7500億歐元安全網,理論上應能應付;由於歐元區分擔的5000億歐元救助,只等於整體經濟量6%,理論上亦非不可接受。
美國救市經驗顯示,落重藥可助穩定市場,且最終未必要用盡所有援助金(美國財政部估計,其7000億美元TARP基金只會耗用5500億)。
按目前債息,葡萄牙與西班牙仍可維持正常發債1年或以上而不損本身財政,若安全網最終令債息壓低,它們可能完全不需向歐洲求援。
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