對於下一步，曾軍認為，“1-2個月內都不宜有大動作。”
股指期貨影響下跌40%？
期指上市，A股中期見頂。僅僅只是“4-16”巧合？
記者採訪的多位公募、私募、期貨界人士都明確表示，股指期貨肯定不是A股本輪下跌的主要原因。
一方面，股指期貨目前的規模還太小，也就幾十億的保證金規模。“此外，股指期貨大部分時間處於對現貨的升水狀態，說它領跌是不恰當的。”曾軍表示。
但與此同時，多位人士也表示，儘管股指期貨不是下跌的主要原因，但在下跌的方式上，還是表現出了一定的“助跌”效應。
此前，本報率先報道了期指對現貨存在兩分鐘左右的領先效應(詳見理財周報第140期《120秒天機：重要拐點期指總是領跑股指兩分鐘》)，而近日中信建投的王士明和吳啟權的報告也從一個側面驗證了這一點。
王士明和吳啟權用計量經濟分析中的方差分解來分析股指期貨與滬深300(2873.469,104.68,3.78%)指數之間的相互影響程度。在對5月4日到14日高頻數據的進行方差分解之後，他們發現現貨市場的價格變化對股指期貨市場價格變化的貢獻度只有不到2%，但股指期貨價格變化對現貨價格變化的貢獻度高達40%~42%。
這也印證了股指期貨市場對現貨市場的單向影響這一結論。
他們進一步推算，本次現貨市場大跌過程中，股指期貨的推動作用占到40%。
“如果你仔細觀察這一個月股指期貨的走勢，會發現有一小股力量在堅決做空。”一位期貨界人士提醒記者，“每一次盤中大跌，基本都是股指期貨領先向下，隨後帶動股指跟隨”。
這種做空動能通過期指與現貨的關係而傳導到股市，客觀上起到了助跌作用。 |
