投資放緩之後，房地產調控降臨，行業驟然降溫。中國指數研究院統計數據顯示，調控政策出台後，房地產市場觀望情緒嚴重。5月全國30個主要城市商品住宅總成交面積幾乎全線下跌，跌幅約44.18%。與此同時，房地產投資也受到影響，根據世紀證券房地產行業研究員王斌卿的測算，雖然4月新開工面積同比增長71.79%，但環比下降了23%。
前述薛先生認為，本輪房地產政策調控力度效果明顯。“貸不到款，項目沒法開工了。”
而3月以來，銀行審批的各個環節也更為嚴格。譬如，銀行從2003年開始就要求開發貸款“專款專用”，但實際操作過程中沒什麼人查。而薛先生目前正在申請的一筆開發貸款，銀行會專門委托有資質的第三方，如資產評估公司，對每月工程進度進行評估，然後參考第三方的書面審核意見，決定是否批准開發商的貸款使用計劃。即便批准，錢也是直接打給施工單位。“嚴格地講，錢根本不經過開發商”。
2009年，房地產投資額占到城鎮固定資產投資比重的22.1%，占當年GDP的比重12.8%。由於房地產行業對上下游影響極廣，遍及鋼鐵、水泥、建材、家電等，房地產投資對整體經濟的影響的確不容小覷。
就在房地產投資減弱的同時，2009年下半年開始的對地方融資平台的治理，也讓地方政府投資明顯減速。
2009年下半年開始，央行、銀監會對地方融資平台進行摸底調查。今年全國“兩會”期間，國家發改委主任張平稱，要保持地方融資平台合理的投資規模，不要超出地方承受能力、盲目地擴大投資，以消除潛在的財政風險和金融風險。央行行長周小川亦提出，要採取措施，把地方融資平台的融資行為和金融機構的支持行為，控制在一個合理、可承受的範圍之內。
雖然原本計劃於5月發布的地方融資平台管理辦法，由於地方政府對一些條款意見較大，至今未能出台。但早在今年一季度起，銀監會已開始部署商業銀行對融資平台項目整頓清理。
“銀行現在是外鬆內緊。內部下了好多文件，這個不讓放，那個也不讓放，審核緊了不少。”天津市發改委的一位官員在接受該刊記者採訪時說。“今年有些投資計劃有意往後拖，不像2009年初，一批一批玩命下達，還是嫌慢。現在是一點一點往下批，也不要求趕緊落實到位。”
這位官員說，今年4月中央擴大內需檢查組到天津檢查時，已經不再強調工程進度，只要求對已開工項目趕緊收尾，不出“半拉子”工程。“不像去年，能開工的趕緊開，不讓等。”
政策迷局
在當前的房地產與地方融資平台這兩個“高危”的領域中，政策取向搖擺不定，經濟大起大落的風險陡增
地產投資和政府投資同時減速，原本是政府刻意期望的政策效果。畢竟一季度GDP同比增長11.9%，仍有經濟過熱的風險。不過，房地產、政府投資兩大經濟引擎減速，出口不確定性也在增加，是否將形成經濟周期的逐級下行？
國家信息中心專家委員會委員高輝清告訴該刊記者，“當前投資增速下滑是意料之中，降幅也可以接受”。他認為，考慮到外需回落、通脹壓力減小，到年底政策要放寬鬆一點。
在紛繁複雜的經濟現象面前，當前的調控政策有如走鋼絲；比之經濟現象本身，不明朗的政策前景更加讓人迷惑。
國務院4月17日發布《關於堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，即所謂的房地產“新國十條”，措辭嚴厲，盡顯中央政府遏制房價過快上漲的決心。但政策並未改變地方政府對土地財政的依賴，政策的具體落實還要看地方政府的配套細則。“現在沒幾個地方政府出細則，都在拖。如果房地產掉得太厲害，地方財政收入跟不上，他肯定該幹什麼還幹什麼。”國家發改委宏觀研究院張漢亞研究員說。
上述天津市發改委官員則認為，宏觀調控不能“一刀切”。房地產的問題核心是解決低收入居民住房問題，建廉租房。不能打壓整個房地產市場。“現在沒區別對待，整個往下打。如果房地產市場弄垮， 企業資金鏈斷了，就不好救了。”
或許出於對經濟轉向的擔憂，雖然房地產調控政策仍然是霧裡看花，但去年下半年以來受信貸制約開始放緩的政府投資，最近卻有調整跡象。
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