中評社台北9月13日電／最近日圓升勢不止，兌美元及歐元匯率分別創下15年及9年新高，並同時帶動星元、韓元、馬元、泰銖、新台幣等亞洲貨幣的升值壓力。另一方面，奧巴馬政府及美國國會近來亦針對人民幣匯率問題持續向大陸施壓，如果人民幣加快升值腳步，勢將帶給亞洲貨幣更大的升值壓力。
台灣經濟日報今天社論指出，今年以來，日本經濟表現不佳，日圓匯率卻逆勢飆升，對美元升值幅度累計已近10%。究其原因，可以歸納為三大因素：第一，歐元危機及美元弱勢，讓日圓資產成為規避風險的需求大幅增加，例如中國大陸今年即大幅增持日本國債，至7月累計總額已高達2.32兆日圓，這等避險需求促使日圓持續升值；第二，過去日本央行長期採行低利率甚至零利率政策，造成利差交易（carry trade）盛行，但金融海嘯後，各國皆採低利率政策，美國聯準會（Fed）量化寬鬆政策更讓美元匯率居於弱勢，過去追逐日圓利差交易而投資海外的日本企業資金大規模回流，從而擴大了日圓升值壓力；第三，全球投機熱錢炒作，助長日圓飆升。
鑑於日圓飆升對經濟的衝擊日趨深廣，日本政府雖強烈暗示將採取已長達六年未使用的干預匯率措施，但因日圓是高度國際化貨幣，在外匯市場的成交量巨大，政府干預的效果令人存疑。回顧2003年1月至2004年3月，日本政府投入高達35兆日圓（約4,200億美元）干預匯率，但日圓兌美元匯率仍從2004年3月的109升至2004年底102.6。
更有關鍵影響力的是，美國及歐盟對日圓與經濟不相稱的飆升之勢，一直採坐視態度。其中，歐盟受困歐元危機尚可理解，但美國很顯然樂見日圓升值。最近華爾街日報一篇評論以“日圓的迷思”為題，質疑日圓是否真正強勢。該文指出，如果考量近年日本“通貨緊縮”及其貿易夥伴“通貨膨脹”的相對情勢，現今日圓匯價比其15年來高點還低28%。這種看法在相當程度上符合奧巴馬政府的立場。在美國、歐盟未有聯手阻升日圓的共識下，日本政府單獨採取行動的效果極為有限，這也是日本遲未付諸行動的要因。
事實上，奧巴馬政府已楬櫫以出口帶動成長的經濟新策略，並將箭頭指向享有大幅出超、累積大量外匯存底的亞洲各國，特別是中國大陸。今年以來，美國施壓人民幣升值的動作不斷，6月19日大陸宣布實施第二次匯改，讓人民幣匯率與美元脫鉤，才暫時止住雙方的戰火。但是，6月匯改迄今，人民幣兌美元升值幅度不到1%，大陸對美國貿易順差反而再創新高。面對失業率居高不下及期中選舉將屆，奧巴馬政府近來公開表達對大陸匯率政策的“失望”；美國國會更試圖以立法制裁大陸控制人民幣匯率的行為。美國加強施壓，再加上日圓大幅升值，無疑正擴大人民幣升值的壓力。
從事實面來看，大陸經濟成長已明顯趨緩，支撐出口的廉價勞動力優勢，受到加薪潮影響，也正快速消褪，因而短期內人民幣並無大幅升值的客觀條件；至於日本，更有再次陷入通縮的危機，日圓升值顯然也到了強弩之末。但是，在中長期，美國試圖藉由匯率政策調整全球貿易失衡的強勢姿態，正掀起新一波沒有煙硝的國際貨幣戰爭。人民幣及其他亞幣的長期升值壓力將難以避免，亞洲各國高度依賴出口的成長模式也勢須有所調整。
台灣高度依賴出口，新台幣匯率與人民幣匯率的連動性愈來愈高，在國際貨幣新情勢下，台灣面對的考驗更為嚴苛，不僅“央行”須重新檢討調整匯率政策，財經部門也須做好各項因應準備工作，引領台灣經濟順利轉型。 |
