中評社台北10月14日電／上周末在美國舉行的國際貨幣基金（IMF）年會，有關預防全球掀起貨幣戰爭的爭議，幾乎沒有取得任何實質的進展，市場預期的新一波美元拋售潮正在醞釀之中。
聯合報社論指出，於今看來，這場貨幣衝突的戰線將延長到 十一月十二日在韓國首爾登場的廿國集團（G20）高峰會，但悲觀人士擔心，想要在G 20催生出一項為各方接受又有效的國際貨幣協議，也許需要一場真的貨幣戰爭。“以戰止戰”的氛圍正在蔓延，沒有人希望它成真，但不得不防。
全球這波匯率戰的源頭之一，是來自於金融海嘯後以美國為首的超寬鬆貨幣政策，當美國進入幾近零利率時代、聯準會（Fed）又大量透過收購民間票據向市場放錢，過多的美元流出美國，四處流竄套利，流向哪裡，那裡就釀災；其中，經濟相對穩定、利率較高的新興市場及亞洲國家遂成為首要目標，也觸動了各國阻止本幣升值過速的按鈕，透過進場干預、行政指導、增加資金進出成本等手段全面戒備。
另方面，今年將成為全球第二大經濟體的中國大陸，則因經濟結構調整緩慢，雖在六月間讓人民幣匯率與美元脫鉤，卻仍不願放手讓人民幣升值，在亞幣仍持續升值、美國又急欲擴大出口下，幾個貿易大國的貨幣關係出現變化，從而將人民幣推向匯率戰的核心。從大陸昨天剛發布的九月底外匯儲備近二點六五兆美元、一個月增加逾一千億美元，再對照日本上月干預規模二百億美元，就可看出大陸干預手筆之力。
然而，儘管這波國際匯率僵局的主角是美中兩大經濟體，但若各國都將貨幣貶值當做無痛解決境內經濟困境的手段，就免不了一場大戰，即使獲勝也是代價高昂。因為，在匯率戰中的失敗者，可能發動更極端的貿易戰爭，以加稅、限制進口等關起市場大門；另方面，戰爭難免有傷亡，外匯市場亦然，以現今全球每天有三點二兆美元的資金在各種貨幣之間轉換而言，貨幣戰中的傷亡也必然會傳導至金融體系，帶來新的不安。即使在本國，人為阻升也有後遺症，因為在中央銀行干預的同時，也放出等量的本國貨幣，若無對應的沖銷或其他作為，就會成為誘發新一輪資產泡沫和通貨膨脹的子彈，留下更多的爛攤子。
因此，全球央行沒有人願意看到貨幣戰，這是現下國際貨幣間尚能節制自處的關鍵，而且主要國家也正努力尋找化解僵局之道。從歷史中找答案，是政府決策者最會做、也最容易做的事；例如有人主張仿照一九八五年讓日圓升值的廣場協定，協商人民幣版的廣場協定，這自然不會被北京接受；即將承辦G20高峰會的韓國，基於維護自身的利益及G20做為國際政策協作平台的公信力，亦開始進行國際協調，並拋出自動出口設限的風向球，這個日本在一九八○年代被指責造成世界貿易不平衡時的作法，看來也是個奢望。比較正向的發展是，美國原擬擴大定量寬鬆貨幣的政策，出現了雜音，讓國際熱錢的大水庫暫時停止注水；中國大陸則計劃將經常帳順差占國內生產毛額比率下調到百分之四以內，這意謂貿易順差的縮減，除了人民幣可能升值，也表經濟結構的加速調整。
不過，這些維和的努力，很可能因為一些不小心而前功盡棄。尤其，中共第十七屆五中全會周五召開在即，全球矚目的“十二五規劃”將完整端上檯面，讓世界看到中國大陸未來五年的經濟發展目標及戰略；再接著，十一月初美國期中選舉登場，美國真正的意圖恐須視結果而定。在這段政治敏感期間，顯非議定美中匯率爭執的時機，但卻不能排除過激言論的發生，或任一方的乘虛而入，現下節制的局面即可能一發不可收拾。因此，國際貨幣爭執能否避免以戰止戰，未來一個月是關鍵。 |
