“洪水”外泄隱患
多位經濟學家表示，由於美元作為全球主要儲備貨幣的特殊地位，美聯儲若採取新的定量寬鬆政策就會使得“開閘洪水”溢出國門，給其他國家帶來匯率波動、資產泡沫、國際金融體系不穩定等諸多衝擊。
“美聯儲的貨幣政策在相當程度上導致了當前匯率爭端的亂局，給國際金融市場帶來了不穩定因素，並有可能催生海外新的資產泡沫，造成很多國家被動進行干預，” 斯蒂格利茨說。
新增的流動性若不能有效進入美國實體經濟，則會停留在金融機構中，出於資本逐利性的需求，這些流動性將以各種方式輾轉流入資本收益更高的新興市場。在歐明剛看來，這一方面會造成新興市場資產泡沫的風險，另一方面也會給其他國家央行保持貨幣政策獨立性帶來挑戰。
國際貨幣基金組織近日發佈的《地區經濟展望》報告指出，亞洲等新興市場儘管經濟增速強勁，但也面臨著資本大量流入和通脹壓力累積的威脅。
國際金融協會總裁查爾斯.達雷華同樣擔心，美聯儲第二輪定量寬鬆貨幣政策之後的新增流動性可能不是進入美國中小企業，而是流向海外。這種做法對當前的美國經濟而言可謂是“藥不對症”，鋻於當前已有大量資本流入新興市場，美聯儲政策的負面效應不可忽視。
鋻於貨幣政策具有“非對稱性”的特點，即在經濟擴張、需求膨脹時實施緊縮性貨幣政策效果明顯；但是，在經濟衰退、需求不足時，尤其是在陷入“流動性陷阱”之後，採取擴張性的貨幣政策效果不明顯。一些經濟學家認為，在新定量寬鬆政策效果預期不佳的背景下，美國執意再度“拋灑”美元，不能排除有通過美元主動貶值來稀釋債務和謀取出口優勢的意圖。新一輪定量寬鬆政策有意無意地會起到促使美元貶值拉動美國出口、大量逐利的美元流向別國的效果。
美聯儲的新一輪定量寬鬆政策看似迫不得已，但並非有理有據。隨著美聯儲再度“開閘放水”，其他國家也需做好應對匯率摩擦、外貿爭端、熱錢監管等方面的長期準備。 |
