政策趨寒冷
2008雪災引發的股市寒潮是否重演？綜合各方的數據，情況堪憂。
2008年1—2月，雪災使得1、2月份的食品價格進一步上漲，從而加劇了通貨膨脹，最終使得2008年1月、2日的CPI上升至7.1%、8.7%。
事後，申銀萬國宏觀首席策略師李慧勇表示，這次惡劣的天氣對宏觀經濟的影響有三方面：首先，對固定資產投資的施工進度產生影響，使其工期延後，從而使固定資產投資增速放緩；第二，造成運輸困難，使農產品、食品等供應受到衝擊，整體價格上漲，從而推高CPI；第三，導致電網故障，再加上煤炭運輸跟不上，整個電力企業將受到衝擊。
雪災最終成為2008中國經濟深幅調整的催化劑，各行業景氣度指數均有所下滑，A股在1月中下旬的十幾天內整體跌幅達到15%，正式拉開了2008暴跌的序幕。
審視當下，流動性泛濫已經導致國內CPI在11月份攀上了5.1%的相對高位，通脹壓力已然堪比2008年。
值得注意的是，目前成品油零售價格已經符合上調條件。截至12月20日止，三地原油連續移動加權均價較上次調價期漲幅達9.16%，且調價間隔距離上次調價也遠超22個工作日。此時調價完全滿足了定價機制規定的要求。國內最近一次調價是在10月26日，當時汽油零售價上調230元／噸，柴油零售價上調220元／噸。
成品油的進一步上調勢必加重農業、物流等行業的生產成本。在全球極寒和美元貶值的雙重影響下，國際油價一路堅挺，已經上漲至90美元／桶的高位，寄希望國家油價下跌不太現實。
“通脹壓力加大，特別是通脹預期的提升，可能促使政府進一步採取宏觀緊縮政策，令中國經濟增長受損。”上海一位合資基金公司的經理向記者表示。“一些中游企業可能受損最嚴重，一方面原材料價格上漲，另一方面，產品價格又受到價格管制，最終侵蝕利潤率。”
另外一方面。信貸規模也開始收縮，這在流動性方面，勢必給A股造成心理壓力。
年末將至，2010年新增信貸量已經接近7.5萬億元的政策紅線，金融業內人士估計，為了控制信貸規模，明年國內新增信貸規模或將下降10%左右。
據記者了解，一些銀行行長已經收到了監管機構的通知，目前國內幾大銀行明年信貸計劃分配已經接近尾聲，整個信貸規模可能會比2010年縮減10%左右。
為了抑制信貸規模，今年以來，央行已經六次提高存款準備金率，但近日央行並未選擇加息來收縮流定性。
但嚴寒天氣或最終迫使加息政策出台。
據德意志銀行預計，2011年上半年中國通脹率將繼續走高，在未來的7個季度內，基準利率可能會上升75個基點，而貸款同比增長率將會從2010年的近20%下降到2011年的15%左右。
“嚴寒氣候下，政策調控通脹的空間已經漸趨窄小。這個才是最大的問題。”上述私募基金經理表示。（來源：《21世紀經濟報道》） |
