不具備持續下跌條件
市場心態的變化在12月20日顯露無遺。受境外消息影響，東亞股市普遍下跌，但在A股大跌1.41%的同時，日、韓指數調整卻都在1%以內。而在緊縮政策方面，專家認為，利空影響也消化充分。在長達一個月的震蕩過後，不少業內人士認為，雖然難言最後一跌，但市場基調正在逐步轉向，雖然個股存在泡沫風險，但整體估值不貴。
A股的脆弱神經
12月20日，市場趁機洗盤，名義是各類緊張消息。
當日，上證綜指報收於2852.92點，而在當日上午，該指數從2900上方一衝而下，盤中甚至逼近2800點關口。同時創業板指也在創下1239.60點新高之後迅速跳水，盤中最大跌幅逾4%。
百點大震蕩表面上是在於各類消息的交相衝擊，實質上則反映出市場心理的極度脆弱。上海坤陽投資經理冉蘭認為，其一是外部消息擾動，但中、日、韓三地市場中，中國指數跌得最多，午盤國內市場復甦也最慢；其二則是市場猜測緊縮政策會不會又到關頭，而事實上，在連續提升存款準備金率之後，短期內加息的概率並不大。說到底還是市場心態太脆弱。
國泰君安資產管理公司投資管理部總經理田宏偉有同樣的看法。“股市表現反映出市場信心不太強”，田宏偉認為，同樣的消息，國內外市場的影響程度大相徑庭，截至12月20日收盤，東京日經225指數下跌0.85%，而韓國綜合指數僅下跌0.30%。
田宏偉認為，國內外市場的表現差異有其內在原因。“國外投資者擁有流動性充裕帶來的信心，而由於中國央行接連推出對衝措施，國內投資者更擔心緊縮政策”。田宏偉告訴記者，流動性預期的不同導致了市場表現的差異。
而在加息方面，田宏偉認為，這基本已經是個過去時。也許政策面上還有需求，但經過幾個月的不斷衝擊，市場對加息的利空影響已經深度消化。
不悲觀 也不樂觀
雖然市場表現疲軟，但機構並不悲觀。
“A股這個表現，我倒覺得非常安全”，田宏偉表示，同樣是預期緊縮政策，2008年股市一瀉千里，而現在卻只是在2800平台上持續震蕩，“經過一個月左右的持續震蕩，政策面的風險已經提前釋放，再向下的空間很小。”
一些更樂觀的人甚至表示，這是年前的最後一跌。一位私募人士告訴記者，心態上的失衡到元旦前後就能平息，而前期的利空因素也得到充分消化，進入新的年份，年報公布導致的行情就會啟動。
這位人士告訴記者，上周四根陰線都沒有吞沒周一的一根長陽線，可見盤中內在做空力量之不足。而下跌之後，2800點位也被進一步夯實，11月17日破位至12月10日見底期間反覆構築的箱體下軌的支撐被再次確認。
田宏偉則告訴記者，現在還難言上漲。“下跌不可怕，但上漲則需要契機，偶然性很強”，田宏偉說，現在的情況只能說是調整已經比較充分，但個股風險還很大。“各類股票中，藍籌股雖然估值很低，但其走勢與宏觀經濟走勢密切相關，緊縮政策預期未完全消散情況下，上漲仍有難度；而新興產業公司則已經被反覆炒作，泡沫化的現狀迫使投資人必須擦亮眼睛精選個股”。相比之下，田宏偉比較青睞消費類股票，他認為“這是個中長期機會”。
政策＋重組 兩翼助軍工行業騰飛
周一大盤寬幅震蕩下跌逾40點，不過軍工板塊走勢強勁，成為市場最大的亮點。業績增長、政策扶持和重組預期是軍工板塊2011年有望實現跨越式發展的推動因素，事件性和消息面的因素更成為板塊周一爆發的導火索。分析人士預計，2011年軍工行業具有較大的投資價值，可以選擇有業績支撐和成長空間、具備明確重組預期的公司。
軍工板塊走勢強勁
周一大盤跳空高開後加速跳水，權重股大幅回調；不過午後軍工板塊的大漲帶動權重股反彈，令大盤跌幅迅速縮小，成為市場止跌的功臣。
統計顯示，在29個中信一級行業指數中，周一僅有國防軍工和農林牧漁指數收紅，其中，國防軍工指數的漲幅高達5%，遠遠超越農林牧漁（漲幅1.74%）。個股方面，19只國防軍工指數的成分股僅有一只下跌，11只個股的漲幅超過3%。其中，中兵光電和航天長峰封住漲停，西飛國際和航天信息分別上漲8.89%和7.50%，哈飛股份、航天通信、航天科技的漲幅也超過了5%。
在早盤大幅調整、資金熱情降低、年線壓力再現的背景下，國防軍工板塊憑借強勁的走勢和活躍的表現，成為周一市場最大的亮點。分析人士指出，2011年國防軍工板塊既有業績增長，又有重組預期，具有較大的投資價值；與此同時，長征三號甲運載火箭在上周六將第七顆北斗導彈衛星成功送入太空，加之外圍消息面的影響，都成為國防軍工板塊在周一大舉爆發的導火索。
政策提升業績預期
軍工行業具備戰略地位，在“十二五”期間將繼續得到加強和發展；與此同時，以航空裝備和航天產業為代表的軍工製造業已經進入戰略新興產業目錄，將受到政策的大力扶持。在政策推動下，軍工上市公司的業績增長預期較為明確。
具體來看，新一代信息技術、高端裝備、新能源、新材料、新能源汽車等國家大力支持的戰略性新興產業，均與軍工有著千絲萬縷的聯繫。在此背景下，國防軍工上市公司的業績增長明確，特別是符合國防信息化發展方向、利於裝備技術提升的軍品業務值得看好，如新一代的航空裝備、海軍裝備、陸航裝備及相應電子、機電系統配套集成業務。分析人士預計，“十二五”期間將是軍工行業大發展的時期。
受益升級換代和政策扶持，軍工類上市公司將獲得極大的發展動力。中信建投預計，未來幾年軍工集團的收入復合增長率將普遍高於20%，如果考慮到輔業剝離等因素，實際的增長率還要高。
資產整合成掘金主線
2011年軍工集團資產整合即將步入高峰期，這也將成為整個行業跨越式發展的起點，整個板塊的基本面將大幅改觀。
國都證券指出，目前九大軍工集團中，除了核工業集團及航天科技集團的資產證券化率分別為70%和61%之外，其他7大軍工集團的證券化率都僅為20%左右。軍工集團資產化率存在巨大的提升空間，將推動其實現跨越式發展。隨著盈利能力強的軍工資產注入，上市公司的基本面將得到較大程度的改變，從而產生投資機會。因此，投資者可跟蹤集團資產整合進程，挖掘資產整合預期比較強烈的個股，以及重組後具有業績支撐、長期受益行業發展的個股。
個股方面，天相投顧建議跟蹤整合進程較快的中航工業集團、兵器工業集團和中航科工集團，重點關注資產重組預期較為強烈的公司，如哈飛股份、貴航股份、淩雲股份、航天晨光，以及具有業績支撐且成長性良好的公司，如中航重機、中國衛星、航天信息。 |
