意味十足
明年或現三率齊動調整
而談到明年的貨幣政策走勢，多位專家紛紛表示，0.25個百分點的加息幅度比較溫和，央行此舉的標誌性意味十足，說明貨幣政策或進入小步快走的加息通道。而在此背後，熱錢流入的隱憂也浮現出來。為了有效調控通脹，明年一季度很可能呈現準備金率、利率、匯率這“三率齊動”的調整格局，以系統性地降低2011年的物價上漲預期。
不少經濟學家都認為，在年底小幅提高利率，給了市場今後利率仍將繼續調整的預期。其中，春節期間物價的衝高將再度催漲國內通脹態勢，此次0.25個百分點的基準利率上調並不足以完全抑制住通脹預期。“預期央行一月份將會再次加息，下一次的幅度應該也會是在25個點左右。”花旗銀行首席經濟學家沈明高認為。銀河證券首席經濟學家左小蕾也分析指出，因為單次的利率小幅調整實際上對實體經濟的影響不大，需要多次調整的效果累加方能看出效果。
“央行此次加息是對‘落實穩健的貨幣政策’的定調，表明貨幣政策進入加息周期。目前的通脹形勢依然嚴峻，預計明年整體CPI在4.5%左右，央行明年或將再度加息3到4次。”國泰君安首席經濟學家李迅雷預測。
時機巧妙
國際市場不至過度反應
不過，在目前國際流動性過剩，特別是美、日等國持續推行量化寬鬆政策的背景下，連續加息或面臨著“熱錢”湧入的威脅。此前著名財經評論人葉檀在談到央行屢次提高存款準備金率的問題時就指出，美國經濟的不確定性導致其隨時可能再次推出第三輪的量化寬鬆政策，這也是央行一直以來頻繁動用數量化工具，而遲遲未動價格工具的原因。央行貨幣政策委員會委員李稻葵認為，當下我國調節利率的重要掣肘就是國際因素，央行此次的加息時點頗有意味，歐美正逢聖誕假期，國際市場不至於過度反應。
而從長期來看，本輪加息必然還是要應對國際市場的衝擊，利率政策的變動或將引起整個貨幣政策的系統性調整。巴曙松預期此次加息之後，央行或會加強對投機性資本流入管制並鼓勵資本流出以平衡升值壓力。
而中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳則認為年內上調利息不會導致熱錢大規模流入，他認為熱錢看重的並不僅僅是利差，更看重的是資產價格上漲所帶來的收益。而加息在一定程度上抑制了資產價格的上漲，並不會導致熱錢大規模流入。 |
