法國《論壇報》2月8日文章，原題：下一個泡沫將在哪裡出現？（作者帕特里克.阿蒂斯）
什麼真的有可能成為新泡沫呢？如果從最近的種種趨勢推斷，就可看到泡沫已在某些原材料、房地產市場顯現，今後的泡沫有可能出現在另外一些原材料或是新興國家股市上。流動資金快速增長注定會讓資產價格重新出現投機泡沫：經濟主體（銀行、其他經濟主體）接受過量現金，並利用它們購買利潤更高的資產（從銀行的情況來看包括貸款）。
這就是我們過去已看到的各種各樣的泡沫。20世紀90年代末的股市泡沫一方面與投資者購買股票有關，另一方面與其他企業收購新技術企業導致債務增多有關。2002年至2007年美國、英國、除德國以外的歐元區房地產泡沫以及與房地產貸款有關的資產泡沫與家庭負債過多密切相關。2007年下半年至2008年上半年的原材料價格和新興國家股市泡沫源於當時人們相信次貸危機不會蔓延到新興國家。
由於全球流動資金繼續增多，確實將會出現新的泡沫。它們將在哪裡出現呢？人們現在再次看到某些原材料價格不正常上漲：首先是貴金屬，特別是黃金，它們在流動資金過多時充當保值手段。還有某些大宗商品，它們的價格自 2010年夏天開始上漲，這種現象無法單用需求來解釋，尤其涉及到銅、錫、糖、小麥、玉米、棉花、咖啡……對於某些農業和紡織品原材料來說，確實也存在著歉收的問題。人們今天還注意到某些地區已經重新出現房地產價格泡沫，如中國內地和香港、法國，那裡的貸款正在增多或重新開始增多。
未來，泡沫最有可能出現在新興國家的股票市場上。經合組織國家過多的流動資金促使大量資本流向以股票為主的新興國家市場。這解釋了新興國家在2007年、2008年初以及從2010年夏天以來股價上漲的原因。
新興國家股市的市盈率水平依然不高表明，還沒有出現泡沫，但是，如果經合組織國家繼續增發貨幣，而且資金繼續流向新興國家，確實將會出現泡沫。
阻止這一現象可能需要抑制全球流動資金，這在今天看來是不可能的，因為美國入固執地想要刺激本國經濟。（來源：新華國際） |
