中評社香港2月22日電／中汽協日前公布1月份汽車產銷數據，多間汽車企業迎來開門紅，有券商解釋，新年前後為車市銷售旺季，惟預期全年汽車銷量增速將會放緩。市場正在觀望，比亞迪（1211）率先宣布減價後，行業展開減價戰的可能性，“倘若沒有進一步政策扶持，汽車板塊首季度前景僅為中性。”
一月汽車產銷增為翹尾因素
香港商報報道，汽車板塊去年下半年跑贏大市，至近期，市場預測年內汽車銷量增速將會較2010年放緩，汽車股股價普遍錄得回吐。中汽協日前發布的1月份汽車產銷數據創歷史新高挽回部分投資者信心，1月份汽車產銷分別達到179.79萬輛和189.44萬輛，同比分別增長11.33%和13.81%；環比產量下降3.58%，銷量增長13.67%。
交銀國際發表報告稱，受部分優惠政策特別是購置稅優惠取消的影響，1月1.6升及以下排量乘用車銷售107.91 萬輛，同比增長14.67%，環比增長16.50%，分別比乘用車銷售增速低1.5和0.34個百分點。報告認為，二、三線城市的購買力將會集中在中小排量乘用車，因此全年此車種的表現仍然值得期待。
報告維持汽車行業“中性”的投資評級，由於2010年高基數的原因，2011年汽車銷量的增長速度相比2010年將會有所放緩，該行維持此前對於行業2011年銷量增速在10%至15%之間增速的判斷，維持行業“中性”評級；給予長城汽車（2333）、廣汽集團（2238）、東風汽車（489）等“長線買入”評級。
比亞迪滯銷寄望減價戰
比亞迪於今年1月汽車銷售量為52054輛，年減15%，為少數銷量不佳的汽車企業。結果，該企業日前宣布，對旗下5款主力車型進行上市多年來首次官方降價，最高降幅達1.5萬元人民幣。市場普遍估計，中低檔汽車市場競爭激烈，內地車市或有機會掀起減價戰。
比亞迪去年銷量遠遠未能達標，至今已有多間證券商調低該公司的盈測，瑞信對其1月汽車銷售數據表示“高度失望”，該行調低比亞迪2011至12年每股盈測5%，反映銷售及毛利假設更疲弱，目標價由34元降至29元。渣打證券則將比亞迪目標價由48.1元削至27.3元，即2012年市盈率13倍；評級維持“跑輸大市”。
東風受惠節能推廣政策
個股方面，基金愛股東風汽車股價近期喘穩，數間大行均予其“買入”評級，美銀美林予其目標價21元，摩通看15.6元，大摩看13.5元。其中，美銀美林的理由是，發改委日前公布第五批1.6公升或以下節能汽車推廣名單，本港上市汽車股中，僅得東風受惠，共有三個新型號入圍，估計約占東風今年乘用車銷售12%。
摩根大通則預計，東風去年純利升73%至108億元人民幣，收入升39%；今年盈測下調5%至109億元人民幣，反映銷量下跌3%至217.8萬輛，毛利較低。報告稱將其2012年盈測下調12%至120億元人民幣；毛利率由21.5%，下跌至20.4%，因為市場競爭增加。目標價由18元下調至15.6元，評級“中性”。
廣汽增長放緩大行降級
廣汽集團近期則普遍受大行調低其投資評級，摩根大通預期，廣汽去年純利按年升111%至42.76億元人民幣，收入升16%。預期今年純利按年升至7%，收入增18%。核心盈利由去年52.4億元，跌12%至45.9億元。維持“中性”評級，目標價由11.88元，下調至11元。
野村則將廣汽集團的目標價，由13元下調23.1%至10元，下調今明兩年的盈利預測，主要是由於廣汽豐田發動機今年中斷生產；廣汽菲亞特成本開始顯現；及徵收附加稅。該行預計廣汽今年純利按年跌9%至48億元人民幣，因為廣汽本田及豐田盈利貢獻疲弱，不過明年可能復甦，加上估值相對廉宜，維持“中性”評級。 |
