歐洲不必過分“緊縮”
中國證券報：歐洲央行4月初的加息舉措，是否不利於歐元區經濟獲得經濟復甦的堅實基礎？歐洲各經濟體之間復甦進程的差異是否會增加歐元區最終分裂的可能性？
蒙代爾：歐洲央行在4月初小幅上調了基準利率，因為其注意到了德國通脹率的上揚，並希望向市場表明其不會放棄自身對通脹問題一直以來的重視態度。我不認為這一舉動代表了歐洲央行轉向緊縮貨幣政策的立場，因為緊縮政策對於那些債務和赤字問題已造成了國家破產風險的經濟體來說，只可能造成負面效果。另外，我並沒看到歐元區分裂的可能性。
中國證券報：如果英國央行在未來幾個月內跟從歐洲央行實施危機以來的首度加息，歐元、英鎊及美元將會作出怎樣的反應？
蒙代爾：這些貨幣都不會受到大的影響。
大宗商品漲勢或很快扭轉
中國證券報：為了抑制通脹上行，部分新興經濟體在加息的同時，還實施了一定的匯市干預。除此之外，您認為最有效的對付通脹的措施是什麼？
蒙代爾：擁有靈活匯率制度的經濟體不存在這個問題，因為其可以使本幣升值並以此減緩通脹壓力。某種程度上，如果一個經濟體同時擁有固定匯率和資金淨流入，其也可以通過出售政府資產、消滅淨流入資金的方式來防止貨幣供給的增加。另有一個替代方案是，通過政府資本的外流來抵消貿易順差。第三種方案也是長期來看對全球經濟平衡最為有利的一種方案，便是提升部分新興經濟體的消費。
中國證券報：近期美元走軟在多大程度上造成了國際大宗商品市場今年以來的大幅震蕩走勢？加拿大、俄羅斯、澳大利亞以及歐佩克成員國等自然資源豐富的國家是更擔憂商品價格高企，還是樂於享受目前高價帶來的高收入？
蒙代爾：弱勢美元與大宗商品價格緊密相關，因為這些商品以美元計價。我認為，近期的大宗商品價格漲勢將會被很快扭轉。那些自然資源豐富的經濟體在大宗商品經濟領域中地位較高，而他們也希望大宗商品保持高價，因為這會大幅提升其貿易狀況和實際收入。
高通脹不應責備QE2
中國證券報：新興經濟體去年下半年以來一直面臨高通脹威脅，而現在歐元區經濟體也已陷入通脹困境。您認為，美聯儲去年出台的第二輪量化寬鬆政策（QE2）是否應對全球通脹狀況負有一定責任？
蒙代爾：在所使用貨幣不同且本幣可自由兌換的前提下，通脹並不會通過進出口環節在經濟體之間傳遞。對於QE2政策來說也是如此。歐元區擁有不會經常受到干預的獨立貨幣，所以歐元區的任何通脹都源於其自身而非由美國傳導而來。事實上，我並不認為歐洲普遍存在通脹難題，但在德國經濟目前強勁增長、帶動其他經濟體中的物價實現上揚的背景下，普遍的通脹可能會成為現實。
不過，對於那些本幣與美元掛鈎甚至系統干預外匯市場的經濟體來說，情況會有所不同。當這些經濟體獲得資金淨流入時，其干預措施便會令該國貨幣升值並弱化通脹壓力。而如果這些經濟體干預匯市的方式是使用本幣購買多餘美元的話，這實際上增加了銀行儲備金裡面美元的占比，也進一步形成了信貸擴張和附加支出，這相當於產生通脹。（來源：中國證券報） |
