自置物業多主打二三線城市
跟其他內地百貨股相比，茂業有兩大特點，一是旗下百貨店的自置物業比例高，截至去年底止，旗下門店中屬自有的比例高達58.9%。所以不用愁業主加租，相反更可以享受到店舖價值不斷上升的好處。另一個特點，就是公司業務完全避開北京、上海、廣州等一線城市，反而主力發展二、三線城市，包括成都、重慶、深圳，甚至太原、瀋陽等地。由近期內地體育用品市場的例子，可見“以農村包圍城市”戰略的威力，所以料茂業應可受惠。
高盛早前發表報告，把茂業的目標價由5.1 港元提高至5.2 港元，並上調其2011 及2012 年度每股盈利預測2.3%及9%，至0.18 及0.22 港元。高盛指茂業今年第1 季同店銷售增長近30%，料其同店銷售增長可維持在20%以上，主要受新分店帶動，維持該股確信買入評級。既然有大行看好，現價仍離其目標價有距離，應有一定的值博率。
國美積極開店伺機低吸
內地零售商會近日公布，中國去年“零售百強”榜出爐，蘇寧電器連續兩年力壓國美電器（0493），蟬聯百強榜之首，據中國百貨商會的報告指出，主要是蘇寧近年加大三、四線城市開門店步代，令去年門店增長達41%，對比國美只增長15%；但國美自今年3月起高層換班，由張大中接替陳曉任主席後，相信持續近一年的大股東黃光裕與管理層爭拗已經平息，公司未來可集中精力發展業務，並已重走擴張策略，加快開店步伐以追趕蘇寧，可伺機低吸，該股上周五收3.06 元，若按預測2012 年市盈率18 倍作估值，可上望3.8 元。
按陳曉時代的最後的一份季報，國美首季純利錄5.52 億元（人民幣.下同），按年升66%，增幅比同業蘇寧期內增長27%為大，而國美首季受益於綜合毛利率持續改善， 由去年第4 季的18.39% 上升至18.61%，對比“勁敵”蘇寧18.3%略高，料主要是受益於產品整合，以及享有較高的折扣率，國美管理層預期，全年綜合毛利率可按年升0.6 至0.8 個百分點。
|
