英國在1914年後急速衰敗。在1945年美蘇統治的兩極世界裡，英國只能扮演一般角色。曾是19世紀金本位制核心的英鎊迅速失去了作為儲備貨幣的所有光輝。早在1851年的首次世博會上，就有人擔心，更具野心、效率更高的德國和美國製造商會威脅英國工業霸主地位。但人們沒有採取相應政策應對。1 9世紀後半葉，經濟發生了微妙的變化，重心從英格蘭北部轉移到南部，從製造業轉移到金融業，從生產轉移到以投資收益為生。到1914年，不祥之兆已顯現。
今天的美國在兩個重要方面有別於一個世紀前的英國。它的領土要大得多，這意味著它受益於整個大陸的規模經濟效應。美國在21世紀前半葉具有重要戰略性的行業中占有一席之地。1914年的英國過度依賴煤炭和船舶製造這兩個在兩次世界大戰中苟延殘喘的行業，未能盡早了解新興技術的重要性。
儘管如此，兩國之間仍有相似之處。長期以來，美國經濟重心從製造業轉向金融業。來自世界其他地方的製造商發起的挑戰與日俱增。
經濟復甦希望破滅
現在讓我們來看一下經濟復甦與以往周期模式之間的鮮明反差。一般情況下，美國經濟復甦時，由於下調利率將鼓勵消費者消費，鼓勵建築業建造更多房屋，失業率就會大幅下降。然而，這次情況卻截然不同。泡沫時期的建房熱甚至在房價暴跌和不斷上升的失業率導致人們紛紛取消抵押品贖回權之前就已經使房屋過剩了。美國房屋過剩已經到了甚至不知如何處置的程度，而這種狀況在今後多年都不會改變。
過去幾個月，關於經濟狀況糟糕的新聞不斷見諸報端，人們對經濟持續復甦所抱的希望因此破滅。樂觀的看法已被對美國出現二次探底衰退的擔憂所代替。
在房地產市場，作為美國深層次經濟萎靡不振的一個征兆，二次探底衰退已經出現。減免房屋所有者的稅收只能為慘淡的市場帶來暫時的緩解，數百萬美國人目前居住的房屋價值已經低於他們購買時所付的價錢。最新數據顯示，進行住房按揭的28%以上的美國家庭處於負資產狀態。美國人消費時更加慎重也就不足為奇了。商品價格上漲使問題進一步惡化，因為它推高了通脹，降低了工資收入的購買力。
宏觀經濟政策也證明不如以往有效。不過，這不是由於缺少嘗試。美國短期利率在兩年多的時間裡為零，已實施兩次大規模的量化寬鬆政策，第二次即將結束。儘管美元是儲備貨幣，但美國過高的預算赤字仍招致信用評級機構的警告。
政策始終都是為了促進經濟增長，這是因為美聯儲、財政部和總統的巨大恐懼是害怕重現20世紀30 年代的情景。那時，經濟低迷大多是由通貨緊縮的經濟政策所致，該政策加劇了上世紀20年代股票市場泡沫破裂引起的大蕭條。當前促進經濟增長的手段收效甚微，這說明美國在結構上遠不如上世紀30年代。要克服這些不足就需要打破金融對經濟的束縛，採取措施提高普通家庭的消費能力，降低他們對貸款的依賴性，還需對房地產市場網開一面。總之，美國必須重新發現當初使之強盛起來的特質。但這又談何容易。 |
