在消除了對經濟硬著陸的擔憂之後，通脹就成為一個無法回避的問題。
在6月份CPI創出6.4%的階段新高之後，為什麼說通脹“熊”樣隱約可見呢？
首先，PPI和工業品的購進價格環比指數已經出現兩個月的連續回落。PPI向CPI傳導的因素正在減弱。同時，6月份國際市場的大宗商品價格出現了一定程度的回落，這有利於減輕強大的輸入性的通脹壓力。
其次，儘管6月CPI創出新高，但一個非常積極的變化是非食品的價格指數漲幅在繼續收窄。國家統計局新聞發言人盛來運介紹，食品構成中有八個大類，除了食品類別以外，其它七個類別環比指數到6月份以後有三個下降，三個上升，一個持平。這種狀況值得觀察，如果是趨勢性的話，對後期的物價走勢會產生重大影響，說明前期物價調控政策正在取得積極成效。
第三，目前絕大多數的工業品還是供過於求的格局，有利於減輕價格上漲的需求壓力。
第四，6月份CPI翹尾因素比上個月擴大。但從CPI形成看，翹尾因素在下半年會逐月縮小。
第五，上半年密集採取的貨幣調控現在已見效，管住了貨幣總量，下半年這種作用會非常顯著。此外，夏糧豐收也有利於降低通脹預期。
經濟硬著陸無虞，抗通脹釋放積極信號，說明宏觀調控政策的取向和力度是適中的。在這樣的條件下，下半年工作重點仍將是處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期三者關係，既要把物價漲幅降下來，又不使經濟增速出現大的波動。
因此，下半年，央行的貨幣政策取向不會改變，但頻度和力度會有所調整，同時會更加注意數量型和價格型工具的協同使用。而且，下半年要極力避免貨幣政策的滯後效應與多種因素叠加，對下一階段實體經濟產生大的影響。 |
