但和很多中國問題專家一樣﹐IMF認為﹐中國要想繼續保持經濟的強勁增長﹐並讓經濟增長的好處得到更普遍的分享﹐需要進行根本性的改革。
IMF將中國決意阻止本幣升值視為一個阻撓改革的關鍵障礙。人民幣升值會損害中國出口﹐為防人民幣升值﹐中國央行印製大量人民幣來購買美元。這讓人民幣兌美元的升值速度無法達到在市場力量作用下本該具有的水平。印製這些人民幣可能產生通貨膨脹﹐中國央行為“對沖”這一影響﹐強制國有銀行用人民幣購買低息國債﹐而不是把這些錢貸出去。
此舉的一個後果在於﹐央行及其上級於是有了維持低利率的動機。如果利率上升﹐那麼用於對沖通脹影響的債券就得支付更高的利息﹐管理匯率的成本就會增加。
但維持低利率有副作用。銀行存款利率被定在遠低於通脹率的水平﹐所以中國老百姓就不把錢存在銀行﹐而是投資房地產﹐從而加劇了樓市泡沫。那些資本密集型的大型國有企業能夠以非常低的利息借到錢﹐而更為勞動密集型的服務型企業不管付多高的利息都難以從銀行借到錢。
IMF的報告說﹐雖然2004年以來中國經濟的年增長率一直維持在10%左右﹐但中國每年的就業增長率只有1%。
報告說﹐提高人民幣匯率是加快中國增長模式轉型、從而創造更多就業並減少國有企業優勢的“關鍵要素”。 但這一改革在中國很難獲得政治上的支持﹐因為出口企業和國有企業擁有強大的政治影響力﹐而普通家庭卻沒有。
IMF提醒說﹐人民幣大幅升值不會讓美國和歐洲成為大贏家﹐至少一開始不會。IMF經過計算得出﹐人民幣升值20%將使美國的經濟增長率提高0.05到0.07個百分點﹐對歐元區經濟增長率的提高不到0.12個百分點。IMF這份報告沒有解釋這是為什麼﹐但許多經濟學家都認為﹐中國流失的出口產業絕大多數都會轉移到其他低成本國家。 |
