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| 看到今天美國的形勢會自然而然地想到1937年。 |
中評社北京8月12日電／證券時報刊載作者黃小鵬的文章分析指出，熟悉歷史的人，看到今天美國的形勢會自然而然地想到1937年。那年，剛從大蕭條的痛苦中慢慢往外走的美國經濟又摔了一個大跟頭，經濟再次跌入深穀，出現“二次衰退”。1937-1938年衰退期間，失業率高達19%，雖然比前一次“主震”時的峰值25%低了不少，但在今天看來仍令人難以想象。如果不是“二戰”爆發，美國經濟恐怕還不知要多久才能恢復元氣。
回望1937年大衰退，原因似乎在於政策失當。奧巴馬政府的首任經濟顧問委員會主席、經濟史專家克里斯蒂娜.羅默將這次衰退歸結為“一個非故意的財政和貨幣緊縮政策”。1936年美國國會通過決議給一戰退伍老兵發放獎金，這一決議促進了當年的經濟增長，而到了1937年，這一刺激經濟的因素消失，不僅如此，1937年美國還第一次開征社會保險稅，所有因素減少了當年的財政赤字，約相當於GDP的2.5%，從而產生了巨大的緊縮壓力。另外一方面，美聯儲在執行寬鬆貨幣政策多年後，非常擔心發生通貨膨脹或再度出現1920年代的“過度投機”，決定將準備金率上調一倍，流動性頓時大幅收緊。這兩項過早推出的“退出”政策，扼殺了復甦。
當奧巴馬與國會議員簽署減赤妥協時，確實讓人產生了一點1937年重演感覺。2011年和1937年，都面臨刺激初見成效後政策何去何從的這種相似的經濟環境，但同時在其他方面也有若干巨大不同。
理念相似的總統、相似的政治環境、相似的決策困境。1933年借大危機上台的羅斯福也不是人們想象的那樣信奉凱恩斯主義，相反他曾在競選中大肆攻擊胡佛未能實現財政平衡，他上台後雖然赤字逐步增加，但他一直都沒有放棄過平衡預算的念頭，1937年他甚至還派財政部長向企業界推銷他的平衡預算案。奧巴馬這次沒有展現出剛上台時那樣一往無前的銳氣，在債限談判中他作出了妥協，以至於更鐵杆的凱粉們（如克魯格曼、馬丁.沃爾夫）在媒體上對其大加撻伐。奧巴馬上台伊始，毫不猶豫地以赤字來刺激經濟增長，但隨著經濟在連續6個季度都表現不錯，債務比率迅猛上升之後，他猶豫了。或者說，他和羅斯福一樣，開始有點恐懼了，面對批評，他的嘴中開始頻繁出現“財政可持續性”這個詞。
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