惡性競爭
今年7月以來，城投債、信用債輪番跳水。
“由於遭投資者恐慌性拋售，多種信用債收益率水平已居歷史高點。”一位業內資深專家稱。而在近年飛速發展急劇膨脹的城投債市場，評級機構之間的惡性競爭愈演愈烈，上演了一場劣幣驅逐良幣的活話劇。
目前，中國具有債券評估從業資格的機構只有五家，包括三家合資機構、兩家內資機構，即中誠信、聯合資信、新世紀、大公、鵬元。
其中中誠信和聯合資信分別於2006年、2008年以子公司和國際評級公司穆迪、惠譽完成合資，外資占49%股份；新世紀於2009年與標準普爾簽署技術服務協議；大公則在2002年結束了和穆迪長達三年的合作，近年來致力於打“民族牌”。
兩家內資機構中，大公為中資民營機構，鵬元則為帶有官方背景的中資評級機構。目前鵬元的股東有兩家，即深圳金融電子結算中心和深圳市誠本信用服務股份有限公司，前者為央行下屬的事業單位，後者為鵬元員工持股的股份制公司，處於控股地位。
近年來，中資背景的大公和鵬元機構勢頭兇猛，而兩家合資機構中誠信、聯合資信則被認為相對謹慎。大公和新世紀約占40%的市場份額，鵬元由於尚未獲得央行批准，不能參與銀行間債券市場的評級業務，主要參與的是企業債市場的城投債評級業務。
“原來大公在城投債的市場份額最高，占比是42%左右，現在降到30%；鵬元在城投債的市場份額，三年多從零發展到將近20%。”大公一位分析師稱。此外新世紀的市場份額約在20%，中誠信和聯合資信則均為15%。
“鵬元的強項就是敢給級別，其評級理念定位基本是以比同行高一個級別作為參照。所以，鵬元級別上調現象反而不嚴重，因為沒有上調空間了。”大公、中誠信等多位不願透露姓名的評級公司人士稱。
除了級別上調現象嚴重，評級行業等級遷移總體穩定性差、評級標準前後不一致、評級隨意的現象也很普遍。比如，大公把005蘇園債的主體評級從AA＋上升到AAA，但是行政級別高於蘇州的直轄市重慶，其發行的09渝地產債，大公給出的跟蹤評級卻是AA，實際上這兩筆債同為當地的土地儲備主要平台，評級相差之大顯示其評級標準的不一致。究其原因，原來09渝地產債由中誠信評級，中誠信給出的主體評級是AA＋。“大公故意調低跟蹤評級，因為不是它的客戶了。”中誠信人士稱。
“整個行業都沒有一致性，沒辦法說哪一個評級公司評的就準確。”大公前述人士辯述。
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