|
| 雷賢達8月19日參訪中評社香港總部，與中國評論學術顧問劉迺強對談，並接受記者專訪。(中評社記者攝) |
劉迺強：香港現在收了這麼多“禮物”，應該如何“消化”？如何積極回應？
雷賢達：在人民幣國際化的進程中，香港要明白中央的想法和考量。國家的整體發展和中國金融市場的穩定，是中國政府最關心的。現在中國正“循序漸進”地發展，不希望破壞金融市場的穩定，避免出現急速發展後又“急剎車”的情況。
最近中國的Monetary Base（貨幣基數）大幅增加，2009年前中國的貨幣基數每年都以11%、12%的速度增加，但2010年就增加了16.7%，到今年6月為止，中國的貨幣基數增加了14.7%。這反映了2010年中國容許人民幣升值後，國際熱錢通過不同的渠道湧入中國市場，一些投機者借機炒作人民幣，這並非好現象，中國政府還需要制定更多的政策，防止人民幣過熱。而香港政府、金融監管機構和銀行都需要自律，一定要看清楚國情，不可只為自身利益，而影響中國金融業的發展。就算內地的政策一時未能圓滿，香港也應該好好的配合，多向有關部門建言。香港不能只顧自己的利益，如果影響了中國金融體系的穩定性，最終受害的也將會是香港。在互信的同時，我們也要加強自律性和對中國長遠發展出一分力，為中國全球化的進程作出貢獻。
香港需要發展債券市場，香港政府基本上沒有發過債券，只有私人企業發行債券，但金額有限。以前，亞洲因為沒有自己的債券市場而需要外國投資，到97年金融風暴，外國資金一撤出，亞洲金融體系大受衝擊。如今趁著人民幣債券在港發行，香港可以扮演相當於英國在離岸美金市場上扮演的角色。香港若成為人民幣債券主要發行地區，不僅有利於香港，也有利於整個亞洲金融市場的穩定。97年金融風暴之後，亞洲中央銀行曾提議要發行亞洲國家債券，以穩定亞洲金融體系，避免受到外來衝擊。這是一個很好的提議，但可惜金融風暴一過，市場穩定之後，亞洲中央銀行就沒有再用心去想這個提議，是短視的表現。
劉迺強：香港作為國際金融中心，確實需要大力發展債券市場。問題是應該如何發展呢？
雷賢達：發展債券市場，首先要流通市場。如果現在發行人民幣股票，香港人又有多少人民幣存款可以用來買呢？我認為，人民幣要國際化，香港人在投資方面首先要獲得國民待遇，現在香港人每天只能提存2萬元人民幣，30天也只有60萬，太麻煩了。人民幣升值一年都未必有5%，而其他貨幣像歐羅、澳元、加元、紐元、瑞士法郎波動可能更大，如有要投資外匯，何必要選人民幣？所以一定要放寬人民幣的提存限制。如果中國未能對香港放寬人民幣限制，就不能實現人民幣國際化。以人民幣債券為例，除了中央政府發行的200億人民幣債券，其他私人機構發行的債券金額是比較少的，但我們施羅德（Schroders）是第一個發行人民幣債券的基金，一開售就是一億了。人民幣債券在香港發行的供應量很關鍵，如果太少就會造成價格扭曲。
除了增加供應之外，再有就是加強回流機制。但是這裡又碰到難題，過去幾年中國經濟過熱，如果外面的人可以兌換人民幣，再把人民幣匯入中國，這就會增加中國金融體系的負荷，中國很難控制貨幣基礎增長，造成借貸過度或者經濟過熱。事實上，中國經濟的確過熱，過去3年，中國的貨幣基礎擴大了，貸款增長強勁，2009年是10萬億，2010年7萬5千億，今年目標也是7萬5千億，三年之間，貸款增長達到25萬億。而2000－2007年，每年貸款增長只是3至5萬億，但過去3年間的貸款增長已經等於過去5、6年的總增長。在這種增長勢頭下，怎麼可能很快壓抑中國的通脹情況呢？在這樣的大環境下，要讓人民幣回流中國是很困難的。
|
