CNML格式】 【 】 【打 印】 
【 第1頁 第2頁 】 
鐵道部債務纏身 私募債融資難成本高

http://www.chinareviewnews.com   2011-09-07 11:56:56  


 
  今年5月4日,五礦集團、國電集團、中國航空工業集團在銀行間市場成功發行130億元定向工具。交易商協會當時稱:“首批非公開定向工具發行成功,標誌著中國定向發行市場揚帆起航。”

  目前交易商協會總共批准了12家機構發行私募債。其中,北京國有資產經營管理中心於9月2日發行了50億元定向中票,專項用於支持保障房建設項目。

  值得一提的是,除了私募債,鐵道部還是首批三家試水發行超短融的機構。去年12月,鐵道部與中石油、中石化一道,分別獲得了800億元、1000億元和300億元的超短融注册額度。今年以來,鐵道部總共發行了5期超短融,累計發行量650億元。

  中央結算公司的一位人士向記者指出,所謂注册額度,指的是已發行未兌付的債券餘額不得超過該水平,並非累計發行金額上限。

  融資成本不斷攀升

  即便不考慮總額更為龐大的銀行貸款,單就鐵道債到期還本付息,鐵道部償債壓力亦正在顯現。

  披露在中國債券信息網的公告顯示,從7月30日到8月22日,鐵道部面臨5只債券的到期,累計金額550億元,包括去年發行的2只1年期短融,以及今年初發行的3只180天期超短融。

  為了應對這些到期債務,從7月21日至8月18日,鐵道部原計劃通過2011年第三期短融(200億元)、第四期超短融(200億元)以及第五期超短融(150億元),籌資550億元。其中第三期短融意外遭遇流標,最終僅發行187.3億元。

  與此同時,新債成本不斷攀升。據披露,鐵道部去年8月發行的2010年第五期短融利率僅為2.56%,但其今年7月發行的2011年第三期短融利率卻高達5.18%,二者相差1倍多。今年初鐵道部連續三期超短融利率均為3.92%,而最近兩期超短融利率分別為5.55%和5.25%——儘管期限已經由180天縮短至90天。

  分析認為,除了貨幣緊縮導致資金利率上升,鐵道部糟糕的財務狀況,以及“7.23”事故帶來的信任危機,均引發投資者“用腳投票”,推高了鐵道部發債成本。交易員們表示:“鐵道債已經和普通AAA債券收益率一樣了。”

  實際上,在動車事故發生後,一家大型貨幣經紀公司將鐵道債“踢出”了信用利差樣本。該公司固定收益負責人向記者解釋稱:“鐵道部本身不確定性太大,其發行的債券風險補償不好計算,也就無法準確估算信用利差。”

  中金公司分析認為,鐵道部債務融資難度加大、成本上升,與鐵路本身資產負債率的上升及盈利能力的下降有一定的關係。同時,供需狀況的惡化會推動其收益率中樞逐步上升,與普通AAA間的利差將明顯縮小甚至超出。


 【 第1頁 第2頁 】


CNML格式】 【 】 【打 印】 

 相關新聞: