中評社北京10月3日電／歷史可能不會重演，但中國當前的形勢卻與歷史驚人地相似。幾個月來，市場狀況似乎是2008年的翻版；中國的匯率政策可能也會如此。這一動向非常重要。中國政府人為壓低人民幣匯率，向全球提供了過剩的流動性（以及廉價出口商品），所以，數萬億美元規模的全球失衡的根源就在於人民幣兌美元匯率。
據金融時報報道，回到2008年7月，股市和大宗商品出現暴跌，金融恐慌導致美元迅速走強。中國失控的通脹也似乎終於得到了抑制。中國的危機對策是暗自將人民幣與美元掛鉤，將匯率保持在1美元兌換6.82元人民幣左右。
過去六周的相似情形很難讓人視而不見。股市和大宗商品再次暴跌，金融恐慌（這次主要出現在歐洲）推動美元大幅走強。中國的通脹在7月份企穩，8月份出現回落。此外，正如紐約梅隆銀行的西蒙•德里克（Simon Derrick）所指出的，中國似乎再次將人民幣與美元掛鉤，這次匯率是保持在1美元兌換6.39元人民幣左右。
很難確定這是否屬實。中國對其匯率操作守口如瓶，它實現盯住美元政策的手段是把流入的資金掉過頭來投在美國國債上。
如果人民幣已盯住美元，將產生重大影響。一旦投資者認識到這一點，隨著押人民幣單邊上漲的賭局走向終結，流入中國的熱錢可能再次乾涸。這意味著，從中國迴流至美國國債的資金會有所減少——上一次，這曾導致流向歐元或日元資產的資金出現更大的降幅。
如果熱錢流向逆轉，應該會小幅推高美國利率，並幫助美元相對其它貨幣走強。加息的壓力可能會被投資者的避險需求抵消，但這種需求只會推高美元匯率。
現在還有很多不確定性。但如果人民幣沒有很快恢復升值，那麼顯而易見的是，中國政府已再次悄悄地將人民幣與美元掛鉤。
美元將因此獲得提振，而這種提振卻恰恰是投資者不想要的。 |
