“近20多年來，中國幾乎沒有間斷地保持著經常賬戶和資本賬戶上的盈餘，不可避免地導致了外匯儲備的累積。”經濟學家餘永定撰文指出，長期以來，中國在美元貶值風險加大的同時卻不得不進一步購進美元資產，正日益陷入到“美元陷阱”中。
資料顯示，2009年6月中國減持美國國債達251億美元，其背景與美元的階段性疲軟分不開。2009年以來，美元指數從85點位置開始快速下探，並於年底跌至75點關口，帶來投資者美元資產賬面的損失。
數據顯示，目前中國國家外匯儲備突破3.2萬億美元，其中三分之二用於投資和購買美元資產，美元的持續走低對外匯儲備的保值增值構成了一定威脅。然而，由於目前美元資產相對於其他資產而言，具有一定的安全性、流動性優勢，因此購買美國國債等美元資產實際上也是不得已之舉。
“現在沒有任何跡象表明我們在系統地、持續地減持美國國債。不過，當前中國持有大量以美元計價的外國資產這一資產投資結構在美元出現貶值時顯得格外脆弱。”張明稱。
需確立多元化投資思路
專家指出，由於美國經濟復甦乏力、美國債務的不斷增加，以及美元貶值風險的日益凝聚，作為美國國債的最大債權國，中國應確立外匯儲備多元化投資思路，積極籌劃以主動走出“美元陷阱”。
國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌認為，中國必須提高外匯儲備中的非金融資產運用比例，應加快外匯儲備投資多元化進程，以對衝美元可能長期貶值的風險。
經濟學家鄭新立建議加快中國企業的海外投資力度。“不得不大量購買美國國債是我們海外投資能力比較弱的一種表現。為什麼德國、日本歷史上同樣有過大量的外貿順差，但卻沒有出現大量購買其他國家債券的現象？原因是其通過強大的海外投資能力，消化了過多的外貿順差。”
鄭新立認為，當前中國迫切需要提升企業走出去的能力，鼓勵企業到海外投資和海外併購，以緩解貿易投資雙失衡格局，減少對美國國債的依賴。
也有專家指出，應在宏觀政策上尋求治本之策。
“中國嘗試過多種措施以減緩外儲的增長速度，並保護現有儲備的價值。遺憾的是，由於巨額資金流入以及經常賬戶盈餘，這些政策無法遏制中國外匯儲備的持續迅速增長。”餘永定認為，若要跳出“美元陷阱”，最根本的是要修正和終止那些導致外匯儲備進一步積累的宏觀政策。 |
