如談不攏，希臘很可能陷入無序違約。瑞銀分析師Stephane Deo說，不排除希臘完全否定其債務。一旦100%賴賬，無疑將是一場大地震。
不過，10月20日披露的歐元區救助基金（EFSF）指導方針草案令歐洲貨幣市場為之一振，歐元匯率迅速反彈。EFSF將被允許直接從發債國和公開市場購買那些已接受救助或預防性貸款的國家發行的債券，購買規模最多可達債券拍賣總規模的一半。這意味著EFSF將取代歐洲央行干預政府債券市場。
此外，EFSF將被允許與商業銀行簽訂回購協議，銀行可使用其所持主權債券作為抵押品獲得流動資金。
被“綁架”的銀行資本重組
自10月初法比合資的德克夏銀行成為受希臘債務危機拖累倒下的第一家歐洲銀行，被迫接受拆分救助後，隨著市場恐慌加劇，歐盟終於意識到要徹底解決希臘問題，必須先做好預防引發銀行危機的善後工作。
不過，代表超過5000家銀行的歐洲銀行聯合會就批評資本結構調整並非主權債務危機的解決方案。“這讓歐洲銀行覺得自己簡直被主權債務危機劫持為人質了。”歐洲銀行聯合會總幹事Ravoet說。
自7月份的壓力測試之後，歐洲的銀行已“大幅增加”資本，平均核心層資本比例比2010年年底增長8.9%。Ravoet警告，更嚴厲的監管、更高的資本要求和更大的主權債務減記可能導致銀行被迫限制貸款，將損害經濟增長。
德國和法國的領先銀行已明確放話將抵制強迫性質的資本結構調整。
關於達成9%目標的時間，歐盟官員的公開說法是6個月左右，而法國則聲明希望在2013年才須達到9%的資本比率。
經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）在他的twitter上說，7月份銀行業壓力測試時，只要求核心一級資本滿足5%的比率，現在EBA竟希望一下子提到9%，他認為最終被同意的比率將是7%。
智庫Bruegel高級研究員Nicolas Vron認為，正是因為對銀行業壓力測試的曖昧態度，導致歐洲陷入今天的被動局面。美國2009年春開展的壓力測試，因有嚴格的披露要求，政府迫使較弱的銀行進行資本重組，並很快在美國金融體系的核心機構恢復了投資者信心。
而歐洲監事會數次進行的壓力測試影響不大，因為幾乎沒什麼實質性結果公之於眾。
“最重要的是，壓力測試未能觸發所需的資本重組和問題銀行的重組。” Vron說。 |
