文章表示，全球經濟危機暴露了歐元的一些弱點。2009年，希臘問題的嚴重性剛開始變得明顯時，歐盟給自己定下了兩項任務。第一項任務是解決希臘的危機。第二項任務是說服市場相信：希臘問題只是個案，歐元區其它國家不存在同樣的問題。如今，這兩項任務均未完成。
現在，經濟上一團糟的希臘在政治上也陷入了混亂。同時，在意大利，政府借債成本一漲再漲——照這種趨勢發展下去，意大利的財政很快將無力維持。如果這個全球第七大經濟體向歐盟紓困基金（甚至是國際貨幣基金組織（IMF））求援，這兩家機構的資金無論如何也無法滿足需要。那種情形會像大象鑽進救生圈一樣。
市場已經發現，無論歐盟領導人怎麼說，儘管希臘是個極端的例子，但它並非唯一的例子。導致希臘出問題的很多因素，在意大利身上也能找到，比如：普遍存在的偷逃稅行為，巨額的政府債務，建立在“人情”基礎上的政治體系，與歐盟之間不健康的依賴關係。誠然，意大利的工業實力遠非希臘所能比擬。但與搖擺不定的意大利總理西爾維奧•貝盧斯科尼（Silvio Berlusconi）相比，即將下台的希臘總理喬治•帕潘德里歐（George Papandreou）就像林肯（Lincoln）一樣意志堅定。
存在問題的不僅僅是希臘和意大利。愛爾蘭和葡萄牙已到了不得不接受紓困的地步——並可能因為最新的危機而再次陷入動盪。西班牙的脆弱顯而易見。法國自上世紀70年代以來從未實現過預算平衡，目前正為有可能丟掉3A主權信用評級而焦灼不安。
文章稱，面對這些日益加重的問題，誓言“不惜任何代價拯救歐元”的那幫人，唯有倡導那些越來越不可信的解決方案。如果一切都按計劃進行——在接受債務紓困和進一步實施財政緊縮措施之後——希臘到2020年前將把債務占GDP水平控制在120%。這是一種樂觀的假設。與此同時，儘管有清楚的證據表明歐洲主權債務存在風險，但意大利會想方設法說服市場重新以2%——而非6%或更高——的利率借錢給自己。同時，歐洲央行將無限額、不限期地買進意大利的垃圾債券。這些聽起來都像是天方夜譚。
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