研富資產管理公司亞太區行政總裁康禮賢博士坦言人民幣匯率現象較難理解。“中國的人民幣離岸市場與在岸市場參與主體不同，而且力量非常不平衡，因此沒有哪個教科書會告訴你如何去預期這種情況。這種情況會持續相當長的時間，但最終肯定會融合。”他說。
在香港從事全球宏觀對衝基金管理的桑尼表示，近期兩大突發因素導致人民幣“突然貶值”：一是央行突然下調存款準備金率（RRR），二是中國的PMI意外地跌至50以下，而且幅度較大。
他的理解是，中國一直不願用利率工具，而是用RRR。現在RRR突降，導致市場預期中國進入新的“降息”周期；此外，PMI跌破了50，跌勢過猛，“我們認為這正是央行需要減RRR的原因”。
事實上，RRR提升之後，市場上的實際利率，如民間貸款利率已經大幅飈升。桑尼認為，近期一些內地銀行間的拆借利率大幅上揚。正常情況下，銀行拆息上升反映的是利率上揚趨勢，會吸引外資入場，但現在一方面是拆息上升，另一方面卻是外資流出。
“對外資來說，可能換成人民幣利率會高，但可能同時貶值的幅度也更高，所以他們寧可出走，所以市場利率進一步往上飈。”他說。
那麼能否確認人民幣升值逆轉？桑尼否認逆轉說法。他的原因和張承良及康禮賢都不同。
從市場角度來看，在香港，對衝基金基本以美元為本幣計價單位，近期美國的形勢好轉讓不少基金再次偏好美元。另一方面，人民幣已經升了相當長的一段時間，而上述兩個因素令外界預期未來幾個月人民幣可能不會再升得太快，因此投機者需要先行獲利。
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