炒作美債 降低成本
美元大量流落在世界各國、特別是中國等亞洲國家。美元的貶值趨勢，歐美的零利率政策，增強了持有大量美元者投資保值的需求。相對於歐債危機帶來的歐元貶值趨勢，美債的安全性要強些。因此相對而言，購買美債可能是持有大量美元而急切間難找其他保值出路者的一種次優選擇。不過，格羅斯之類的炒作美債，倒很有利於美國政府降低發債成本。
比較優勢 大到不能倒
首先，市場對歐元前景的擔心甚至恐慌日益彌漫，其他國家債券市場規模都相對較小，市場分割性較強，或資本賬戶受到相當程度的管制。而美國，在美元主導的國際貨幣體系下，恰恰具有生產流動性相對較高的債券市場的比較優勢。其次，美聯儲採取的新量化寬鬆貨幣政策改善了債券利率期限結構，這會提升中長期債券的價格和債券投資者的相對回報。第三，美國經濟近期出現了一些恢復跡象，失業率持續數月下降、消費者信心明顯恢復，增加了投資者對美國前景的良好預期。第四，美元主導的國際貨幣體系使得美元債券在面臨全球性的不確定性時獲得了其他政府債券所無法獲得的優勢。對於全球經濟而言，美元儲備資產（主要是美國政府債券）“太大而不能破產”。 |
