中國人民銀行2月18日決定，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來我國央行首次下調存款準備金率。上次央行宣布下調準備金率是在2011年11月30日，當時是央行三年來首次下調準備金率。有分析認為，隨著春節之後企業投資、信貸需求逐漸恢復正常，央行此次下調準備金率0.5個百分點，意在進一步釋放銀行體系流動性，緩解當前市場資金緊張壓力。粗略估算，此次下調後，可一次性釋放銀行體系流動性約4000億元人民幣。
如何看待央行此次下調存款準備金率？這是央行今年一系列放鬆貨幣政策的開始嗎？貨幣政策會放鬆到何種程度？這是當前國內市場迫切想知道的內容。
實際上，今年春節之前已有不少投資銀行和經濟學家預期存備金率會下調，因此央行此次下調存款準備金率基本符合市場預期。這是自去年11月底調降存准率以來央行放鬆貨幣政策的又一舉動，也是國務院所說宏觀調控要保持“預調微調”的具體體現。從國內當前形勢看，經濟中的諸多不確定正在強化：一是國內實體經濟領域出現持續的不景氣，大量中小製造企業面臨訂單減少、成本增加、融資困難等問題。在珠三角、長三角等傳統出口加工業密集的地區，有一批中小企業已難以維持。二是在持續調控下，國內以房地產為核心的相關產業鏈的流動性已日趨緊張。三是國內不少地方在巨大的地方債務壓力之下，一些地方的財政已處於危險之中。
與2011年不同，今年中國政府在宏觀政策上的微妙之處是“搞平衡”穩增長與抑通脹要平衡，穩外需與促內需也要平衡，以實現中央提出的“穩增長、調結構、促平衡”。不過，從央行在3個月內兩度下調存款準備金率來看，可以認為，中國經濟中逐漸增多的負面信號，使得中央的政策開始向“保增長”方面傾斜。如果國內外經濟形勢維持現在的態勢，這種政策重心的傾斜恐怕會成為今年的政策執行基調。 |
