但我們還得討論另外一個問題：海外發達國家和地區的這些做法，在中國大陸是否能夠被成功地復制呢？引導養老金入市消息傳出後，社會輿論反映比較復雜。一方面，大家都感到是利好，認為長期來看將會對養老金保值增值起到重要作用，同時也有助於改善資本市場的流動性短缺局面，為提振股市信心發揮作用；但同時也有很多人提出，現在市場並不具備讓養老金入市的條件，中國股市牛短熊長，震盪劇烈，藍籌股定位不高，投機氣氛比較重。特別是10年來“上漲幅度等於零”的慘淡現狀，更是讓不少人擔心輸不起的養老金，入市以後會不會遭遇到“肉包子打狗——有來無回”的命運。
的確，就中國大陸股市當前狀況而言，養老金貿然入市，恐怕確實是不太合適。無論市場結構還是運行格局，都還不能為入市的長線資金提供穩定而可靠的回報。而讓這些資金在震盪的市場中隨波逐流，追漲殺跌，顯然又是不合適的，也有違於養老金等立足於長期投資的社會保障資金的使用原則。因此，人保部負責人說養老金暫時不會入市後，很多投資者表示了遺憾，還有的認為是人保部不配合證監會的安排。其實這是不夠客觀，人保部表態是對養老金負責任的表現。作為長線資金，它的入市一定要受到嚴格的操作規則約束，並且要制定規範的風險控制制度，同時還要有中長期投資目標和盈利模式設計。顯然，現在中國大陸的資本市場，不但是缺乏長線資金運作的條件，同時相關的各種專業的管理機構大都也沒有做好準備。所以，現在最多只能說各方面應該加快做好養老金入市的準備。
拒絕養老金入市是不理智的，而急於把養老金弄到股市裡來也不切實際。至於說把養老金入市與解決股市低迷問題聯繫起來，指望養老金擔任“解放軍”，入市以後能夠幫助廣大股民解套，那麼不但是一廂情願，更是有點想入非非了。在養老金入市問題上，人們應該是持一種謹慎甚至乃至是顯得有點保守的態度，才是比較妥當的。
一段時間來，中國大陸股市表現低迷讓市場各界深感失望，而且也使得中國資本市場飽受輿論詬病。在這種情況下，人們對養老金入市寄予期望，應該說是有道理也是可以理解的。但問題在於，如果不能準確地認識養老金等長線資金的性質，相反將吸引它們入市與為投資者解套聯繫起來，那麼實際上就犯了本末倒置的錯誤。從市場角度出發，化解股市低迷的重要途徑是解決多年來積累下來的深層次矛盾，調整供求關係，形成有利於中長線資金操作的氛圍。只有這樣，養老金等長線資金才會願意入市，才能夠達到各類投資群體實現多贏的目標。偏離了這一點，那麼無疑會在養老金入市問題上作出錯誤的解讀，結果不是嚇退了養老金，就是讓養老金為股市下跌買單，其結果都是人們所不希望看到的。 |
