作者﹕ 蔣明桓 寧波 投資分析
從3月5日起，人民幣中間價波動幅度明顯擴大，對美元漲跌變得更為敏感起來， 3月12日人民幣中間價甚至較前一個交易日下跌了超過200點，自2005年匯改以來，這種現象是很少見的。
在此背景下，一方面說明人民幣已升值空間已不大的同時，逐漸接近均衡點已成為市場共識。另一方面是國際市場環境有利於強勢美元的出現，而歐債危機等尚未結束，可能引發國際金融市場階段性的劇烈振蕩。綜合上看，目前人民幣已基本到達升值高位風險區，人民幣雙向波動將日益明顯，正在轉入階段性貶值與階段性升值共存並且振蕩幅度趨向擴大的緩慢上行新階段。
與此同時，單邊市的結束無疑將帶來人民幣即期市場波動性的顯著上升，增加人民幣即期市場的投機性帶來市場活躍度的上升，增加銀行在代客結售匯及自營操作時的風險，加大企業在進行涉匯業務時對匯率價格判斷的難度，在此情況下會刺激企業更多的關注外匯風險，提高風險意識，有利於加速培育中國外匯市場的發展，刺激產品創新進而增加對外匯類產品的需求。
就2012年走勢而言，本人估測認為：2012年相對核心區間6.17－6.43，也就是以6.30為中值±2%左右。年內人民幣升值3%及以上有這種可能，但屬於較樂觀的走勢。展望未來，2012年開始美國經濟與美元已步入舊周期收尾與新周期啟動的整理蓄勢階段，伴隨美國新經濟增長點的出現，美元在底部蓄勢整理中實現走強就是個時間早晚的問題。短期而言，還不足以引發市場對人民幣貶值形成高度共識。但從長期看，人民幣或與美元齊漲，這一種樂觀的預期；人民幣或與美元仍遵從傳統規律而反向運行之，人民幣繼續升值完成衝頂後將面臨是否出現明顯貶值的考驗。
未來3到5年左右世界必是多事之秋，希望中國能夠經受住嚴峻考驗，站直了別趴下！ |
