歐洲經濟將陷入長期衰退
歐洲不會輕易放棄歐元。歐元區的整體財政狀況好於美國和日本。2011年，歐元區的赤字率和債務率分別為4.1%和87.2%，同期美國和日本的赤字率分別為9.6%和10.1%，債務率分別為102.9%和229.8%。因此，單就希臘的經濟和債務體量，歐洲完全有能力救希臘，但關鍵在於防止債務危機向經濟和債務體量更大的西班牙、意大利蔓延。希臘一旦退出特別是無序退出歐元區，歐洲金融系統將面臨資產調整和歐元重估、邊緣國家國債收益率飈升惡化財政狀況、銀行系統性風險大幅上升等一系列連鎖反應和重大衝擊，嚴重程度可能甚於2008年雷曼倒閉引發的國際金融危機。在建立有效的金融防火墻之前，歐洲不會輕易將希臘退出歐元區。從積極的方面看，西班牙、意大利不同於希臘，本身具有競爭力的工業，危機也不全是債務問題，也有流動性問題。進一步講，貨幣一體化是歐洲人五十多年努力的結果，任何一個歐洲國家和政治領袖都不願承受歐元區解體的後果和責任，因此歐洲一定會全力阻止危機的蔓延。事實上，危機爆發以來歐洲始終在進行自我救贖。當前的僵局更多的是援助國與受援國、各國政黨與選民之間的博弈，以期獲得於己更有利的籌碼，短期不會爆發“急性病”。但要警惕2013年德國大選民眾對默克爾政府的去留抉擇，一旦失去德國的強力支持，歐元區將面臨嚴峻考驗。
打破財政緊縮的惡性循環是解決危機的關鍵但任重道遠。歐債危機爆發以來，由德國主導的危機解決基本思路是堅持財政緊縮，但由此陷入了經濟下滑、銀行壞賬、政府支出、財政惡化的惡性循環，在緊縮中解決問題導致問題越來越多。打破這種惡性循環的關鍵在於保持政策靈活，促進財政緊縮與經濟增長之間的平衡，在增長中解決問題。德國顯然已經開始轉變，財政緊縮的立場有所鬆動，甚至提出歐洲版的“馬歇爾計劃”。這是一種積極現象，包括歐洲金融穩定基金（EFSF）、歐洲穩定機制（ESM）、歐洲央行的長期再融資操作（LTRO）等各類金融防火墻也在不斷夯實，但歐債危機源於歐元區的南北結構性差異，暴露了缺乏財政聯盟有效約束和保障的貨幣聯盟的內在不穩定性，因此這場危機的解決將是一個長期過程，歐洲可能陷入經濟長期衰退的“慢性病”。
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