中評社香港8月27日電／2011年底以來，歐洲央行兩次長期再融資計劃（LTRO）很大程度上安撫了市場的情緒，歐債危機得到了一定的緩和。但好景不長，最近歐債危機的進程又出現了反復，突出表現在兩個方面：一是希臘債務違約的風險再度上升，特別是在五月份大選前後的一段時間；二是經濟體量較大的西班牙、意大利兩國的債務狀況進一步惡化。
希臘債務違約的風險再度上升
據《21世紀經濟報道》報道，希臘問題的特點在於其經濟問題、債務問題、政治問題以及社會問題糾纏在一起。希臘經濟從2009年開始持續萎縮，今年預計負增長7%，四年累計超過20%。經濟衰退程度之嚴重甚至超過了很多國家在上世紀30年代的情況，為民眾帶來了極大的痛苦，激發了其政治上的反彈並直接反映到了前期的大選中。
儘管希臘政府實行了較為嚴厲的緊縮措施，但是財政狀況短期內仍然難以得到明顯改善，貿易赤字遠遠超過歐元區的標準。同時，結構改革未見起色，卻阻力重重。不僅承諾未來兩年削減145億歐元開支的計劃尚無進展，私有化的目標也沒有實現，距離今年的任務仍有30億歐元的差額。截至七月份，希臘只完成了IMF、ECB和歐盟（三駕馬車）對其提出的改革要求的三分之一。三駕馬車最近在對希臘履行承諾的情況進行評估，評估的結果對下一輪的救助基金的發放起著決定性的影響。
另一個制約希臘經濟復甦的桎梏是其脆弱的銀行業。有關希臘退出歐元區的預言不絕於耳，一旦希臘真的退出歐元區，以希臘貨幣計價的存款將大幅貶值。悲觀預期令存款人信心極度缺失，希臘銀行存款大量流失。2011年全年共有354億歐元存款向外轉移，佔年初存款總量的17%。這一情況在今年五月份大選期間變得更加嚴重，由於擔心支援退出歐元區的左翼政黨上台，存款每天流失量達到5億到8億歐元。截至今年前六個月，希臘銀行已經流失了225億歐元，為去年全年的64%。在低迷的資本市場環境下，銀行增資十分困難，如果這種情況持續得不到改善的話，希臘的銀行業可能失血過多而破產。
希臘的政治風險仍不能排除。民眾痛苦不斷加劇，一方面失業人數激增，失業率上升至22%，25歲以下人口失業率達50%，另一方面由於工資驟降，希臘民眾可支配收入較高峰下降50%。這就很好地解釋了民眾對於緊縮計劃反彈何以如此之大。為削減開支，希臘政府對公共部門不斷裁員，導致工會的抗議此起彼伏。
目前三駕馬車對希臘的評估還沒有結束，如果未來的結論偏負面導致新的救助基金不能到位，希臘將無現金支付9月份的養老金和公務員的薪酬。考慮到可能爆發的政治影響，三駕馬車最終的評估結論可能不得不放水。但這種情況能否持續是一個很大的問題。救助資金大部分來自於德國為代表的北歐國家，倘若這些國家民眾反彈愈發強烈，或者希臘老百姓不能承受緊縮之苦，引發政治上的反彈，則歐盟最終犧牲希臘，或希臘不能承受緊縮之痛退出歐元區的風險仍將存在。
西班牙、意大利兩國債務狀況惡化
西班牙、意大利兩國的資本市場最近受到較大衝擊。2011年西班牙中央政府未能達成削減赤字至GDP6%的目標，實際值達8.9%。今年的情況也不樂觀，削減計劃料難以完成。西班牙地方政府的債務急劇惡化，西班牙地方政府共有1450億歐元債務，相當於GDP14%。7月27日瓦倫西亞（Valencia）正式求救，西班牙最大的自治區加泰羅尼亞（Catalonia，GDP超過2000億歐元，佔西班牙GDP20%，規模相當於葡萄牙的GDP總量）也準備要求救助。西班牙17個半自治的地區下半年總計有150億歐元債到期，在目前的融資成本下，融資困難重重，需要西班牙中央政府救助，從而進一步提高西班牙中央政府債務佔GDP的比例。歐元區於7月20日同意對西班牙銀行提供1000億歐元的救助，但房地產泡沫破滅造成的西班牙銀行不良資產可能遠超1500億歐元。蘇格蘭皇家銀行甚至認為救助銀行所需資金或高達3700億歐元。相較之下，ESM的規模也只有5000億歐元。
經濟衰退、房價下跌、銀行資本不足在西班牙形成了惡性迴圈。西班牙的失業率高達25%，財政收入持續減少，經濟衰退可能要延續到2013年。十年期國債收益率於7月20日曾達到7.75%的水準。上一期《經濟學人》雜誌的封面形容西班牙為渾身插滿了劍的牛，並把其英文單詞拆開（Spain＝S＋pain），變成了“西班牙痛苦”。如果西班牙真的需要救助的話，金額或將超過3850億歐元，形勢非常嚴峻。
除了西班牙，意大利的問題也不斷加劇。意大利債務總量達1.9億歐元，在2013年底之前到期的債務和利息支付將達2300億歐元。同西班牙類似，意大利同樣處於地方政府債務壓力沉重的困境。十個市政府瀕臨破產，部分省級和市級政府最終將可能向中央政府求助。地方政府中，西西裡的情況最為危急，債務共計53億歐元。截至目前，Monti政府尚未通過勞工改革法案，明年三月又將面臨新的大選。
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