作者﹕ 蔣明桓 寧波 投資分析
《中國經濟觸底回升或已為期不遠》一文中，作者通過社會用電量對經濟形勢做了較為詳細的分析。從用電量角度看，分析是有道理。但用電量可大可小，有一定的可調節性，而沒需求的發電對電廠來說不是鬧著玩的，發電量可調節餘地遠小於用電量，發電量更真實，只分析用電量是有缺陷的。
如果從發電量上看，我的分析結論和其有不小的差異。儘管季度級別GDP進入三季度後向企穩方向運行並且後期有一波上行周期的可實現性在明顯提高，但從發電量年度趨勢上看，今年二季度已經進入頂部區域，未來頂部區域運行時間和上升幅度有限。
加之歐美量化寬鬆恰當的時機出台，未來相當長時間內對中國保持通脹壓力沒有問題，而中國經濟在其背景下難以長期頂住壓力，中國經濟正式進入再平衡倒計時階段。這次調整台面化的出現時機可能會比較突然，因為在通脹壓力下，各類國內外政經因素綜合作用下發生的隨機性很強，而且調整時間會比較大，目前按3－5年考慮。
美聯儲把就業情況做為QE3 是否延續的關鍵判斷指標。而按本人自研美國就業景氣指數分析情況看，大約70%概率情況下，底部已基本成形，但仍在底部區域內，需要一個夯實的過程，未來如果在相當於失業率7.7－7.9區間或以上穩定下來，基本可以確認整理完成。未來趨勢，大方向向上運行，中間會有小波動。美聯儲以此為由進行量化寬鬆根本就是一個幌子而已，其真實目的就是配合美國國家戰略利益，為解決問題，向外輸出通脹，特別是向新興經濟體國家輸出通脹。量化寬鬆實質就是溫水煮青蛙，歐洲也絕對不是什麼好東西。QE3的出台意味著火候上了一個等級，進入要開鍋的最後一個階段。以後的QE4、QEN只不過是開鍋前集中密集式的加火罷了。
當大家紛紛預計通脹會如何嚴重時，通縮的風險正悄悄的離中國越來越近。 |
