馬里奧.德拉吉（Mario Draghi）表示，歐洲央行準備購買陷入困境國家的國債，這一聲明正確地被視為轉折點。很可能被歷史銘記的是，“超級馬里奧”最終拯救了歐元。然而，此舉有可能出台，只是因為默克爾站在歐洲央行一邊，而頂住德國央行（Bundesbank）的反對。她並非是唯一否決德國央行的總理。赫爾穆特科爾（Helmut Kohl）也曾在德國統一條款上否決過德國央行。但默克爾決定的重要性並不因為有這個先例而降低。
在二戰後的大部分時期，德國公共政策建立在貨幣穩健和對歐洲的堅定承諾這兩大支柱上。這兩者有時會發生衝突，比如上世紀80年代初科爾與弗朗索瓦.密特朗（Fran ois Mitterrand）圍繞法國經濟政策發生激烈爭吵。但總體而言，這兩大目標還是相安無事的。歐元危機改變了這一點。它預示著國內貨幣穩定與德國對歐洲的責任發生衝突。默克爾選擇了歐洲。
另一個關鍵決定是對希臘立場的重大轉變。在今年上半年，柏林的觀點是希臘已無可救藥。希臘缺乏恢復可信經濟管理所需的基本治理機制。希臘退出歐元區看起來不可避免而且能夠安然度過。這種判斷在夏季發生了變化。默克爾認為，正如雷曼兄弟（Lehman Brothers）拖垮全球金融體系一樣，希臘可能導致歐元區解體。
這一切沒有打動眾多堅稱歐元仍將走向崩潰的經濟學家。最近在歐洲改革中心（Centre for European Reform）主辦的一場會議上，我聽到他們中的許多人有力地辯稱，集體紓困將會弄巧成拙，遲早會遭遇負債國家的政治阻力。
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