為此，張明緊急召集所有交易員，要求在半小時內迅速拋清手里的4000萬美元黃金看漲持倉。然而，他很快發現，這部分黃金合約根本找不到交易對手成交，絕大多數成交量都被歐美投資機構擅長的高頻交易截走。
“在亞洲交易時段，拋售黃金的主要還是歐美機構。”張明認為。此前美聯儲主席伯南克表示，美聯儲將把提高超額準備金利率作為收緊貨幣政策的主要工具，而不是從其資產負債表出售資產，這一言論被金融市場解讀為美聯儲開始收緊貨幣政策，進而引發熱錢從黃金回流美元資產。耐人尋味的是，伯南克的這番言論偏偏在4月15日前後被歐美投資機構最廣泛地熱議。
“當時，公司交易團隊討論得最多的，是華爾街正在放棄黃金。”張明回憶。其中長期看漲黃金的高盛集團上周建議客戶出售黃金多頭頭寸，更要做空黃金，被視為華爾街放棄黃金的一種信號。
緊急止損卻遭遇成交難題，這讓張明驚出一身冷汗。眼看黃金價格持續下跌，他意識到再找不到成交盤，將面臨更大的投資虧損。
萬般無奈之下，他選擇一家黑池交易商湊合交易，並在1420-1430美元/盎司附近完成緊急止損，但付出了近2%的手續費。相比1460-1470美元/盎司的黃金平均持倉成本，張明當時賬面虧損一度達到200萬美元。
不過，他所在的資產管理公司並沒有就此罷手，而是玩起了黃金沽空的套利遊戲。
抄底急轉彎
在4月15日美國交易時段開始前，張明得到的最新資產配置指令，是迅速增加3000萬美元的黃金期貨沽空合約。
起初，他認為這是公司全新投資模型得出的結論——趁著日本國債高波動性引發日元利差交易，資金從黃金資產回流之際，進一步沽空黃金套利。隨著去年四季度華爾街多家投資銀行看漲黃金的預測紛紛“落空”，黃金已成為投資銀行資產配置組合中的一塊“雞肋”，一旦投資銀行需要籌集資金，彌補其他投資組合的保證金缺口時，套現黃金就成為最優先選擇。
但是，他很快發現事實並非如此。在美國交易時段，一批國內資產管理公司與投資基金未能及時增加COMEX黃金期貨保證金，遭遇歐美經紀商強行平倉黃金看漲合約。他意識到，歐美資產管理公司沽空黃金的目的，是賺取多頭合約爆倉紅利。
張明的交易團隊此時正在研究，如何抓住全球期貨交易所接連提高黃金期貨合約保證金比例的機會，趁著強行平倉潮進一步沽空黃金套利。
在交易結束前的一小時，張明徹底領教了歐美投資機構的“善變”——隨著COMEX黃金期貨價格跌至1340美元/盎司以下，他所在的機構忽然要求所有交易團隊陸續抄底買漲黃金期貨，並要求黃金持倉比例達到原先設定的20%。
按照投資委員會的解釋，去年7月一些國家央行抄底買進黃金的價格區間正是在1340美元/盎司下方，此時不能排除其再度抄底的可能。
“黃金投資策略的180度大轉彎，的確讓人摸不著頭腦。”張明至今仍未完全理解公司投資委員會當天的黃金操作思路，但他直覺，從緊急止損到抄底，歐美投資機構似乎早有預見。
4月17日，張明和公司的一位投資委員會成員聊起黃金大幅波動時，得到的回復是：“華爾街並沒有厭惡黃金，只是適時地根據黃金市場各種傳聞做套利。” |
