第一，美國長期利率上升，尤其是長期抵押貸款證券的利率會上升，這會直接影響美國房地產市場，從而對美國經濟產生非常直接的影響。2013年二季度美國退出QE的討論升溫後，美國MBS的收益率便出現上升趨勢。對於長期國債利率，一方面美國會溫和、漸進地出售長期國債，另一方面嬰兒潮出生的那代人進入退休，新興市場的避險資金對美國國債造成增量需求，即使QE退出，也不會造成國債收益率曲線陡峭上升或趨勢性上升。
第二，量化寬鬆政策退出引發美元迎來新一輪升值，美元升值將提升美元資產吸引力，從而吸引國際資本回流美國，加劇全球資本流動。根據歷史經驗，美聯儲升息後往往帶來美元的走強。1994年美聯儲將基準利率迅速從3%開始升息，並在1995年中期維持在6%左右的高位後，美元指數迅速上升。2004年中期美聯儲開始加息，到2005年12月13日共加息八次，美元對歐元、日元的利差分別達到200、415個基點，推動美元走強。美國一旦退出QE，美國經濟增長向好、美元利率上升以及歐洲和日本的貨幣緊縮滯後於美國，都將對美元形成支撐。美元匯率變化是國際資本流動的重要風向標。在超低利率和四輪量化寬鬆的刺激下，美元已超越日元成為全球主要的套息交易貨幣。美聯儲釋放的大量流動性，進入新興經濟體的股票和房地產市場，推升了新興經濟體的匯率水準和資產價格。一旦美元出現升值，國際資本往往會從新興市場回流美國，美元套利交易平倉，造成新興市場經濟體出現新一輪國際資本外流風險，這將會對新興市場經濟增長、資產價格等產生負面影響，加劇新興市場貨幣貶值壓力和宏觀經濟調控壓力。
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