文章指出，根據對中國零售趨勢的密切觀察，在排除通脹因素以及考慮到與工業生產趨勢的相關性之後，儘管零售額不是直線增長的，但這一指標在過去三年裡總體上是上漲的。這是一個相當好的跡象，說明中國所需要的經濟調整正在發生。另一個跡象是經常項目盈餘下降，目前大約相當於GDP的3%。
在2008年之前，中國的對外盈餘超過GDP的10%，目前已經降至GDP的大約3%，這是一個相當大的成就。中國經濟前景當中的“不可持續”因素是經常項目盈餘，並非經濟增速，而中國已經完成了對這種盈餘的必要調整。
投資者在中國賠錢又是怎麼回事呢？如果經濟狀況真的很好，怎麼會發生這種事？文章稱，這取決於如何衡量投資回報。的確，上證指數的被動投資者自2007年以來一直飽受煎熬，儘管在2008年底到2009年底有過一段大漲時期。然而，有多少投資者以這種方式投資？更重要的是，上證指數的上市企業主要是中國經濟增長過程中的昔日贏家。如果中國經濟正在調整——降低出口比重，提高經濟增長質量和穩定性，擺脫對國企的依賴——那麼從中獲勝的投資肯定與以前的不同。
當一個國家的經濟開始出現重大的結構轉變時，盯個股比盯大盤更占上風。同樣的邏輯適用於那些不僅希望從中國目前的經濟增長中獲益，還希望從中國的經濟增長新推動力中獲益的外國企業。
文章認為，中國經濟以實力讓世界感到驚訝的時代尚未結束。中國經濟實力基礎的改變或許令中國的經濟前景更加難以看透——但事實是，中國經濟增長的支柱真的是朝著好的方向改變。 |
