中評社香港10月21日電／英國《金融時報》10月21日載文《中國經濟的虛弱反彈》，摘要如下：
步入深秋，中國經濟三季度的表現看似回暖。
根據中國官方數據，三季度GDP同比增長7.8%，前三季度固定資產投資累計同比增長20.2%， 規模以上工業增加值同比增長9.6%；同時，9月規模以上工業增加值同比增長10.2%，9月居民消費價格(CPI)同比3.1%，環比上漲0.8%。
數據看起來不錯，這是經濟趨勢回升還是周期因素？事實上，7.8%雖然高於二季度的7.5%，但並不出乎市場預期。目前看來，因為2012年第四季度基數較高，大部分經濟學家預測2013年四季度的GDP同比表現不會太好，7.8%將可能是2013的高點，更加值得關心的問題是，這會是2014年的高點麼？
換言之，短期經濟走勢不是問題，但是中期經濟增長趨勢卻存在分歧。官方表態也表達了對中國經濟短期走勢的謹慎樂觀的態度，中國總理李克強7.5%的年初目標看來達標無虞。儘管如此，伴隨著中國經濟步入轉型調整，中期尤其是未來兩三年的表現至關重要，2013年GDP的反彈，其反彈原因以及能否持久則更值得探究。
數據很重要，更重要則是數據背後以及數據之間的邏輯。對於宏觀數據，投行經濟學有各種解讀。例如安信證券首席經濟學家高善文認為，本輪經濟反彈更多是受存貨調整等短期因素影響，其持續時間難以寄望過高，調整完畢將重新進入下降軌道，同時通脹回彈的壓力較小。在短期調整之後，如果全球經濟如願進入下一輪上升期，中國經濟有望在外需帶動之下尋求新一輪增長契機。相比之下，野村證券首席經濟學家張智威無疑更加悲觀。他認為從季度數據而言，中國經濟數據已經見頂，今年第四季度中國GDP增長可能放緩至7.5%，2014年將進一步放緩至6.9%。
不論本輪短周期復甦的原因是存貨調整也好，還是投資支出短期上漲也罷，更根本的問題在於，如果中國經濟結構調整如離弦之箭，那麼，哪一股經濟力量可以替代投資拉動中國經濟的成長？對這一問題的不同解答，或將會決定中國經濟未來短暫下滑之後能否重拾升勢。 |
